库存压力消费清淡 期锌难破底部箱体形态

　　文华财经（编辑 王亚男）--中国突遭雪灾来袭，电力短缺、交通受阻引燃国内锌短期供给忧虑，支撑内盘锌价持续反弹。同时又逢春节长假，刺激外盘锌价释放节日效应也出现反弹行情。但就锌市而言，供给压力将持续存在，库存的持续增加，制约锌价反弹走高。节后，内外锌市大幅走跌，回吐节前涨幅。

　　从中长期来看，全球锌市供给过剩压力将继续存在，持续走升的锌库存已经得到些许证实。在我们提供的年报中，做了锌价对显性库存的敏感性分析。03、04年是全球锌市供给短缺的波峰，而08、09年将是全球锌市供给过剩的波峰。根据我们设定的量化模型测算，08年内显性库存总量可能增至30万吨左右，这样锌价将会进一步下探，粗略估计将触及1400-1600美元/吨。这样看来，中长期的供给压力将阻碍锌价有良好表现。

　　从技术走势图上看，07年11月下旬至今，伦锌运行在底部箱体（2140-2600美元/吨），受下跌通道的压制，伦锌触及2500反弹阻力线回调下探。从周K线图看，2300附近是伦锌底部箱体的重心。内盘期锌将受外盘走势指引，但内盘期锌楔型底部形态，利于缓解锌价回调压力。

　　对下周走势而言，伦锌关注2200美元支撑表现，反弹阻力区间2400-2500美元/吨。沪锌关注18500-19000支撑表现（此区间支撑较强），反弹阻力20000-21000元/吨。另外，受移仓换月的影响，重点关注0804、0805合约反弹机会。操作策略，短线波段为宜。

　　首创研发：张良贵