中期嘉合：豆油上涨空间已释放 或面临短暂盘整

　　文华财经(编辑整理 兰兰)--本周以来，豆油会同菜籽油、棕榈油一起演绎了三连阳，三大油脂不断刷新历史记录，继续上行态势。15日连豆油高开低走，最高时冲至12224的历史新高，盘中收到前期多头获利盘的抛压，但是走势较为平稳，尾盘略微收高，收于12066，比节前上涨了598点，加上2月5日的涨幅，已经有800点左右的涨幅空间得到了释放。

　　国内现货方面，四级豆油现货北方地区报价在12000-12300元/吨左右，比节前上涨了约200元，南方地区由于冰冻灾害天气影响，四级豆油现货价格在12600-12800元/吨左右，市场成交情况呈现南强北弱状况。当前期货价格涨幅明显快于现货价格的上涨速度，现货市场对期货价格上涨的消化还需要一定时间。

　　 本周CBOT大豆先抑后扬，在国内春节休盘期间创出新高后又迅速回落，说明缺乏国内期货市场的指引下，国际投资者对大豆的走势仍然分歧严重，本周CBOT大豆走强是在辨明国内对于大豆需求依然旺盛，传言还将扩大美豆进口规模之后，重新回到了上升通道。本周CBOT豆油依然维持了强劲的上涨态势，屡破历史新高，目前仍处于上升行情之中。

　　目前CBOT豆类市场被利多因素所包围，但是美国3月即将公布的种植面积报告，由于2月份供需报告中性偏多，而此次由于对美国经济衰退的忧虑，以及南美区天气良好等因素，料将增添市场的利空氛围，打压多头的凶猛势头。

　　 从技术上看，豆油的持仓量、成交量均有所放大，15日豆油0805总成交361616手，主动买182140手，主动卖179476手，多方依旧占据优势，但是持仓量走较两日有所下滑，资金关注度比1月末有力很大的提升，价格/ 价值趋势值也迅速放大，也就是说，此番豆油乃至油脂期货价格大幅素攀升，除了供需关系以及天灾因素之外，由于期货基金积极参与豆油市场，用资金推动导致的资金定价模型在豆油期货上得到了深度应用。截至15日，多头力量在1月24日左右开始介入，获利筹码已经有1800点左右，而今日高开低走，收于一个较长的上影线，给了我们太多的想象空间，在供需关系既定情形下，下周多头资金的去向值得进一步关注，国内豆油市场或将面临短暂调整。

　　 （中期嘉合研发部 朱耀才）