期糖暴涨逼近阻力位现货抛压或将再度来临

　　春节长假期，国际白糖期货价格总体维持在高位运行。尽管在期价冲击前期高遭遇多头获利回吐盘的阻击，但是仍旧较节前收盘上涨了1美分左右，这极大地的鼓舞了内盘多头买进的信心，刺激郑糖期货合约早盘大幅跳空高开，其中主力合约SR809以3972点高开29点。随后期价维持在4000点上下震荡，在午盘收盘前半小时和尾盘形成2次增仓上行盘面，说明当前新多资金对后市上行的保持较为乐观的态度。单从日内的表现可以看出糖市反弹动能十足。不过从基本面上来分析也同样支撑期糖的走强。

　　首先，国际原油价格在高位运行，令各国开始加大生物能源——酒精的生产，以降低对原油的依赖程度。而甘蔗生产酒精较玉米、小麦具有成本优势，从而促成甘蔗向酒精生产倾斜，导致白糖产量增幅远小于预期。目前甘蔗主产国还在计划增加在汽油中的勾兑比例，比如全球第二大产糖国印度，计划在今年10月份把汽油中的酒精含量从现在的5%上调到10%，势必会消耗大量的甘蔗，导致白糖产量下降。其他比如巴西、美国、欧盟等都在加大生物能源的需求，酒精的需求正在以年递增50%以上的速度增加，对白糖的带来的支撑可想而知。

　　其次，我国南方遭遇历史罕见的冻害天气，对我国广西、云南等白糖主产区的甘蔗产量影响较大。据相关部门统计，1月底至2月初长时间的低温冰冻天气，共造成广西全区超过300万亩甘蔗受灾，部分受冻害甘蔗从根部以上1—7节已经变质，另外部分受冻害严重的甘蔗其生长点和侧芽死亡并整株变质，造成入榨甘蔗的糖份和质量下降，同时低温冰冻天气还造成种苗的数量和质量大受影响，预计下榨季宿根蔗的出苗率将会明显下降。在此次冻害天气袭击下，中糖协此前预测我国今年年产1350万吨的白糖产量估计不能够实现，同时下一榨季产量总体也很难突破本榨季的产量。这将对我国白糖的中线构成中线利多支撑将贯穿整个榨季。

　　三、从全球角度来看，国际白糖产量也从上一榨季和本榨季的产大于销的困境中走出。逐渐向产需平衡到产不足需的格局过渡。据2月7日国际糖业组织(ISO)报告显示，2008/09榨季全球产量与消费量料将平衡，而此前数次预测中都是产大于需。更为直接还是预测机构F.O. Licht称2008/09榨季全球食糖市场将出现100万吨的缺口。由此可以初步推断出，2008年将是全球食糖产量由产大于求向产不足需过剩转变的一年，价格也将因此由下跌向上涨转变。

　　从实质上讲，上述三个方面也只是推动糖价上涨因素的一部分，目前市场还弥漫着白糖比价偏低，以及充足的资金后盾，和浓厚的看涨氛围等，都是有利于期价走强。但是作为主力合约SR809，投资者还要关注一个关键区域4150-4200。此前在此曾经遭遇现货空头的大量抛盘打压，目前能否顺利突破这个区域将成为关键。如按照目前的现货价格，期价抵达4200元/吨，同样存在期现货之间的无风险套利操作，会吸引众多的现货商组织廉价的现货白糖在期货市场抛售，导致白糖实盘压力再度增加，压制期货回落。因此建议投资者在此价位到来前应果断将多头减磅，伺机待期价回调后接回，或者待行情真正突破后加仓。

　　总部研发部经理——车勇