瑞银（UBS）金属评论（0214）

     镍消费疲软

    过去五年来镍消费平均每年增长5％，但2007年下降6.4％。超过50000美元/吨的高价最终导致需求受损，消费商，最为显著的是在不锈钢领域。基于国际镍研究组织的最新估计，地理分布显示欧洲国家（14.8％）、日本（14.1％）、南韩（29.7％）、台湾（23.3％）和南非（23％）的消费大幅下降。整个亚洲的消费增长5％，因中国的镍消费攀升27.3％。中国现在是位列西欧之后的第二大镍消费国，1998年处于第五位。我们预计2008年原生镍需求将反弹至9-10％左右，受到不锈钢市场进一步走强和使用镍合金和电镀的应用领域增加的支撑。考虑到镍供应充足（原生产量、不锈钢废料和生铁），今年镍价平均应该较去年走低，这应该有助于支撑需求。

     基本金属：中国不愿意支付高价

    基本金属市场涨跌互现。铜达到前一日的高点，并收于7825美元。不过考虑到过去两周来上涨了10％，此位似乎有一点高。尽管铜似乎失去了一些动能，但如果股市继续反弹不排除测试8000美元的可能。我们怀疑卖家埋伏在7900美元上方。昨日SHFE重新开市，显然中国的与市者不愿意负担目前的铜价以及铝价和锌价。

    铝旺盛的抛盘使铝在几分钟内下跌50美元，之后没能真正反弹突破2650美元。在2680美元上方有巨大的阻力。预计震荡走势将继续。中国的与市者重返之后缺乏方向可能抑制进一步的上涨势头。

    锌仍然没能收上2475美元的阻力。我们预计短期内锌将跟随市场的整体走势，受到中国抛盘的主导，支撑在2375-2400美元。铅走强，测试3075美元。突破此位将短期看涨，目标3265美元。镍没能突破28500美元的区间顶部并走低。锡收于区间中部。

    上涨动能似乎已经停止，但目前逢低买盘支撑底部。周五公布的SHFE库存数据将是下一个关键数据。