USDA小麦2月供需报告解读及内盘走势研判

　　USDA 2月份世界农产品供需报告(World Agricultural Supply and Demand Estimates)发布，其中最引人注意的变化2007/08年度美国小麦期末库存数据下调了2000万蒲式耳，主因是饲料和其它用量数据的降幅小于出口数据的增幅。2007/08年度全球小麦期末库存数据下调了120万吨，为1.097亿吨，这将是30年来的最低水平。而世界期末库存因受美国、加拿大、独联体12国小麦期末库存均调降的影响而总体调降了120万吨左右(这仅在一定程度上被澳大利亚的库存增幅所抵消。由于产量提高以及结入库存增加，本月澳大利亚小麦期末库存数据上调了70万吨。)，世界库存使用比也从上月的17.9%降至本月的17.7%，向17%的警戒线进一步逼近。

　　对以上信息仔细解读，会发现变动的主要原因：

　　1、美国小麦期末库存大幅下调。

　　美国在2月报告中，本年度小麦期末库存预计为2.72亿蒲式耳，这将是1947/48年度以来的最低水平。库存使用比估计为12%，这将是1946/47年度以来的最低水平。饲料和其它用量数据下调了500万蒲式耳，因为价格高企及供应吃紧，导致其它用量下降。出口数据上调了2500万蒲式耳，其中硬红春小麦数据上调了2000万蒲式耳，软红冬小麦上调了500万蒲式耳。这使得在中国休春节假期期间，美麦出现了连续涨停的局面，从而引发了美农产品市场的集体上扬。

　　2、全球小麦进口、出口数据上调。

　　全球小麦产量变动不大，但进口出量分别由上月的1.039亿吨、1.0468亿吨调升到本月的1.0473亿吨和1.064亿吨。其中，阿富汗小麦进口数据上调了50万吨，因为有迹象显示面粉进口提高。利比亚小麦进口数据上调了20万吨。哈萨克和俄罗斯的小麦出口数据分别上调了50万吨。哈萨克小麦出口装运数量提高，这说明产量增长，以及迄今为止的销售步伐强劲。俄罗斯小麦出口增长的原因在于面粉出口机会增加。

　　这种调整根源于全球愈演愈烈的“粮食宽进严出”趋势。有些国家则提高了粮食出口关税，以保证国内市场的供应及库存。许多国家，包括传统的粮食出口大国俄罗斯、阿根廷和哈萨克斯坦，都表示将通过提高谷物出口关税来限制其出口。12月，中国宣布2008年全年对小麦、玉米、稻谷、大米、大豆等原粮及其制粉产品共57种产品征收5%~25%的出口暂定关税。这也引发美国农产品市场的大幅上涨。

　　2、饲用量等用量需求增加

　　全球小麦饲料用量数据上调了90万吨，其中加拿大和独联体12国的饲料用量增幅大于欧盟27国的降幅。根据加拿大统计局最新发布的数据，本月加拿大小麦饲料用量数据上调了100万吨。欧盟27国小麦饲料用量数据下调了20万吨，不过这些降幅在一定程度上被高粱进口和饲料用量提高所抵消。

　　报告出台前后，美麦在MGE春小麦带领下，屡现涨停，但出于春季与大豆玉米争地的需要，前期涨势相对温和的小麦此番上涨仍为必要。在3月种植面积大战得出结论前，作物间的争地战仍可能继续演绎。