金属解盘：伦铜大涨 关注中国需求

　　在中国农历新年期间，伦铜受库存持续大减推动大幅上涨，由于铜库存下降至16万吨以下，而且注销仓单保持在3万吨以上，铜价仅在上周二因美国利空的非制造业ISM指数拖累而一天收阴，然后连续大涨，收于7830美元，现货回到升水30美元以上的水平。基本面看，美国经济衰退的利空不断，继制造业之后，服务业指数也下降到41.9这样的低水平，大大低于50的荣枯分界线，说明经济全面的下降。但铜主要受到季节性消费需求的提升，现货消费还未启动，近期库存大减可能存在一些对中国因雪灾而减产和增加电力设施建设的投机因素，价格能否维持目前的高位还要看中国购买是否跟上。技术上看，铜价强劲突破7500一线压力，将测试8000压力，但连续大涨，可能出现回调，追高不宜。沪铜今日于涨停板开盘，但随后震荡下行，最终收跳空的实体中阴线，表明高位压力明显。今日弱势，全在于新年刚开始，消费还没有出现，外盘上涨而国内暂无消费实盘，因而报价虽高，但无人买货。今日表现其实符合笔者对于价格暂时不支撑如此高位的判断，而春节期间到货并不多，节前现货市场供需都很少的两难局面并无多大改变，因此铜价回落空间也很小，逢低可能再次得到消费商的买盘支持。总体来说，笔者坚持节后消费旺季带来价格回升的判断，短线看，价格由于炒作雪灾因素有些过急，有调整要求，但从伦敦良好的库存走向看，价格回落幅度有限，等待回落后逢低买入。技术上看，伦铜接近8千一线的重要压力区，加上短时涨幅过大，可能回落修整。沪铜跳空缺口回补可以逐步买回多单，其上涨过程将较为震荡，上方的压力主要关注去年66000-67000区间。操作上节前少量低位多单谨慎持有，否则观望，等待回落买入。

　　伦铝在一周的交易中保持高位震荡，期价在2600-2700之间波动没有方向，而库存持续增加，说明现货压力仍然较大，并不支持价格的大幅上涨。对于中国减产的炒作仍然支撑伦铝价格，但电力和运输恢复，国内现货市场可能重归于平静。由于本次雪灾造成大面积停产，对年度总的产量平衡产生影响，将从中期抬高价格中枢。技术上看，伦铝回到2600-2800的去年成交密集区内，技术形态向好，但突破这一区间难度很大，可能维持窄幅波动，市场机会不大。沪铝今日大幅回落，说明运输问题缓解后现货不再紧张，而目前现货消费暂时还未恢复，价格回落是正常的，期价的稳定还是要看现货脸色。技术上看铝价年前大幅波动，因此震荡较大，但之前两个多月的波动区间上沿在18800一线，应该会有支撑作用，维持窄幅波动判断，逢低少量短买，不可追涨杀跌。

　　伦锌节日期间回落后重新走高，期价较休市前几无变化，库存有所增加，现货维持在20美元上下的贴水，说明现货压力仍较明显，并在逐步积累。但伦锌技术上在2400一线得到支撑，期价站在均线之上，并突破了中期下降压力线，有继续上行的要求，可能再次测试区间上沿。沪锌节前大涨，目前运输缓解，现货市场回落，今日现货报价下跌，而由于下游厂家还未恢复生产，买家极少，价格还有回落要求。期价今日则是震荡下行，最终收于跌停板，而持仓大增，笔者认为这体现了对价格维持震荡的看法，即在不大的空间中上涨即有空头进场，而下跌即有多头买入。锌与铝一样，现货都属于旺季消费还未展开，供应压力较大的情况，震荡偏弱的格局还会持续，相应的期价处于上有压力下有支撑的情况，可能维持窄幅波动，操作上，少量节前空单注意回落平仓，按区间波动处理，21000为区间高位，19300一线前期反复得到支撑，为区间低位。

　　邓宏