2007年LLDPE期货市场回顾与展望

　　2007年7月31日，LLDPE(线性低密度聚乙烯)期货正式在大连商品交易所挂牌上市。中国是世界石油和化工产品生产大国和消费大国，石油和化工产业持续快速发展，但与此同时也显示出了部分问题，如：进口量大、对外依存度高、产品价格受国际市场影响较大等。促进石油及其衍生品期货的发展对我国能源产业的健康发展有着长足意义。LLDPE 期货上市使得石油化工类企业找到了与资本市场的结合点，通过资本市场可以有效规避价格风险，提高我国化工产品的国际竞争力。鉴于LLDPE期货刚上市半年左右，因此本报前半部分首先对LLDPE的基本情况及其价格的影响因素做一简要介绍，以提高投资者对LLDPE的认知度。

　　一、LLDPE基本情况介绍

　　LLDPE (线性低密度聚乙烯)，是一种无毒、无味、无臭，呈乳白色颗粒物。其上游产品是石油，主要应用领域是农膜、包装膜、电线电缆、管材、涂层制品等。按共聚单体类型，LLDPE主要划分为3种共聚物：C4(丁烯-1)、C6(己烯-1)和C8(辛烯-1)。其中，丁烯共聚物是全球生产量最大的LLDPE树脂，而己烯共聚物则是目前增长最快的LLDPE品种。

　　影响LLDPE价格走势的基本因素：

　　1、上游原料

　　由于LLDPE生产流程是：原油(Crude oil)——石脑油(Naphtha)——乙烯(Ethylene/C2)——聚乙烯(Polyethylene，PE)——线性低密度聚乙烯(LLDPE)，因此，上游原料从原油到PE的价格都将影响LLDPE的价格。上游原料主要通过短期、长期两个方面影响LLDPE的价格，短期主要是对贸易商的心理影响，通过经销商“蓄水池”的变化来影响价格走势；长期则是通过成本因素来影响LLDPE的价格。

　　2、供应方面

　　一方面在于石化的库存、装置的检修与切换以及石化的结算、考核政策。石化库存的高低是LLDPE价格的晴雨表。一般说来，国内石化有各自的设计库容，当库存水平超过正常库存时，迫于销售压力国内石化可能会采取降价的措施以促进销售。反之，当销售顺畅，库存偏低时，也意味着石化存在推涨的潜能；装置的检修以及切换会导致某个级别或者牌号原有的供应骤减或激增，从而打破原来的供需平衡，引起LLDPE价格波动；石化的结算、考核政策如中石化的月底停销结算以及中油月度买断，在供应和定价上均会对现货价格带来影响。

　　另一方面在于进口供应。进口供应对于国内LLDPE市场价格的影响主要体现在数量和价格两方面，其中数量的影响更为主要。

　　3、需求方面

　　一方面是实际需求。指下游工厂的生产需求，主要体现在现有库存、工厂开工率和下游工厂制品销售。

　　另一方面是投机需求。指贸易商行为，如集中备货或抛售而引起的需求变化。其中主要涉及贸易商的库存、货源成本、资金状况以及心态等。

　　4、宏观政策法规

　　宏观政策主要体现在关税上面，一方面是进口关税，2005年我国LLDPE的进口关税下调至6.5%，远低于LDPE和HDPE，在当时刺激了LLDPE的进口贸易；另一方面是出口退税，根据国家税务总局2007年90号通知，2007年7月1日起，塑料及其下游制品(税则号3901-3926)出口退税率降低到5%。这一政策抑止了国内LLDPE的出口贸易。

　　二、07年LLDPE行情回顾

　　图1.1：LLDPE期货指数走势图

　　图2.2：LLDPE现货市场价格走势图

　　从图2.1和图2.2中我们可以看出，9月下旬LLDPE在原油大幅上涨，冬季农膜需求旺盛等因素的影响下，现货价格一路攀升，而同期LLDPE期指价格也是一路上涨，虽然年末受下游需求拖累有所回落，但仍然处于历史高位。