北京中期：1月31日有色金属（铜）日评

    上海铜主力合约4月今天平开后震荡走高，成交缩量，持仓大幅增加，尾市收高于61130元/吨。

    基本面分析，昨日美联储在市场预期之下降息50个基点，但市场对此消息反应相对平稳，伦铜昨日收跌150美元，整体金属市场走势仍将平稳。基本面信息，刚果矿业部长在周一签署协议后宣布，中国公司将获得在刚果数百万吨铜矿和钴矿的开采权，这项协议价值数十亿美元。去年，这个被战火蹂躏的中非大国宣布了这一计划，它向中国借入了至少亿美元来重建主要公路和铁路，并恢复本国富集但未充分开发的矿业。现货/3月期由升水降至贴水10.5$/t。另外，中国长江有色金属市场铜现货报价为：61800～62100元/吨，小幅下跌。

    综上所述，最近红风筝基金正在新加坡等地从巴克莱等机构手中承接仓单，这导致当地升水出现了上涨。从库存的下降轨迹来看，与2007年初有某种相似性，只是今年价格的底部区域有所不同，另外底部做空的筹码并不积极。去年初，中国的大量进口给予国外机构大力买入的理由。去年下半年以来，中国的进口一直比较平稳，中国因素似乎不再。随着2008年TC/RC的谈判结束，整个铜行业普遍形成一种“共识”：低廉加工费将使得铜精矿进口的增长出现停滞，国内铜产量增长出现瓶颈。中国12月铜产量只有30万吨，固然其中有炼厂检修的原因，但是这确实使得中国国内供应出现一定紧张局面，上海交易所库存下降到2万吨以下，现货升水高启，进口铜持续获得较大利润。如果2008年整体产量维持平稳，这将使得中国进口量再度出现上升势头。因此在这样的背景下，伦敦主力开始移出库存，形成现货紧张的氛围。一旦伦铜库存下降到12万吨附近，有理由相信现货升水会出现跳涨，铜价上涨行情可能又将拉开帷幕。而从目前伦敦铜库存流出的速度来看，伦铜库存下降到12万吨以下的可能性在增大。