金属解盘：电力短缺推动金属上涨 但缺乏持续性

　　昨日伦敦金属受中国停产因素刺激，主要金属都出现大涨。而昨日公布的12月美国耐用品订单增长大大高于市场预期，加重了金属利多。今日联储例会，市场普遍预期将降息50个基点，但接下来还会公布重要的四季度GDP数据，预期将大幅下降，金融市场的剧烈震荡还会继续。受中国越来越严重的雪灾及电力紧张影响，贵州电铝全面停产，四川电铝生产受到影响。湖南地区电锌受影响很大，江西、安徽电铜生产小部分电力短缺。预期电力紧张造成的停产还会持续到春节以后天气好转及运输恢复。但天气因素对铝锌的短线利多因素强于铜。

　　伦铜昨日大涨至7280美元，技术上看结束了小形态的整体，其震荡上行势头保持，冲击7400一线前期压力位。昨日库存下降仅有400吨，而现货升水为5美元，说明备货速度开始放缓，但注销仓单仍维持高位，随着节后消费转旺，现货升水和库存下降的势头会继续。技术上看，铜价在7千的支撑得到肯定，短线可能上试7400一线压力，但在经济背景不利的担心下难以一举突破，还会震荡反复，但低点抬高迹象明显。沪铜面临需求和供应都明显下降的矛盾，一方面现货报价保持上涨，但另一方面买盘不济，现货升水已压缩到很小的幅度。今日期价在不大的空间内震荡，持仓大幅减少，体现了在上下空间都不大，而国际金融市场近两日较为敏感的情况下资金宁愿暂时离场，并为节前的减仓做准备的想法。笔者坚持春节以后季节性上涨的观点，节前最后几天可能在现货支撑下维持6万一线的窄幅波动，但节后下游生产还未恢复，运输问题如到时缓解，则不排除还有短暂回落空间。总之，在金融市场动荡不安，即期消费还未启动之前保持逢低买入不追高的思路。并对节后上涨高度不过分乐观。

　　伦铝大涨，达到2700一线压力区。铝价上涨源自两方面，一是电力上涨带来的成本上升，但更直接的刺激因素是中国停产引发的短线利多，大幅上涨不建议追高。从中期来看，停产不仅是暂时的，也体现出电力成本上升的必然趋势，因此前期在18000一线可以认为是遇到成本支撑，但预期08年电铝扩产仍相当大，一旦离开成本区又会遭遇产量压力，并不支持形成趋势性上涨。今日期铝高开低走，尽管现货报价大幅提高，但期价午盘后形成减仓回落，指数上期价为大幅冲高后的放量收阴，技术上有短线见顶回落要求。短线看国内电铝在运输问题支撑下还19300以上维持波动，期价可能吸引远月保值抛盘，将较为震荡，建议少量高抛低吸，短线交易，不可追涨杀跌。

　　伦锌大涨，其低位的支撑较为明显。沪锌则主要受国内停产刺激，今日株冶早上发布消息宣布全面停产，期价受此刺激大幅冲高，盘中一度达到2万一线，但随后减仓下行，说明无力维持在这一价区。目前锌价受停产影响较大，预期在这一短期因素年前都会维持，但年后运输恢复正常，则市场将重新回到现货重压之下。综上，保持冲高中线抛空思路，短线不可追涨杀跌。由于沪锌短线涨幅较大，尝试空锌买铜的套利头寸过节。

　　邓宏

　　2008-1-30