北京中期：铜日评（01-30）

    上海铜主力合约4月今天大幅高开后震荡走弱，成交放量，持仓大幅减少，尾市收弱于60530元/吨。

    基本面分析，近期中国与天气相关的中断引发电力问题，从而影响了许多金属的产量，加上南非长期的电力问题，供应面相当脆弱。结果基金受到激励而流入基本金属，给其以强劲支撑。美国宏观经济数据意外利好也给市场以额外的支撑，并使人们暂时忘记对经济衰退的担忧。不过涨势是否能持续仍然需要观察。最近八个交易日，LME持仓量增加了11673手至261169的近几年高位，铜价一直在7000美元关口徘徊，成交量亦有所放大，说明多空双方在此关键位置交战激烈。库存方面，昨日LME 铜库存减400吨至171275吨，注销仓单26450张。LME铜库存已经连续16天下降，但最近10个交易日库存的下降速度在减慢，库存运出的仓库也在减少。基本面信息，从国际铁矿石巨头力拓集团获悉，该公司已与全球最大铜生产商智利CODELCO公司签订一项勘探合资协议。根据协议规定，力拓集团将与CODELCO的全资子公司SCM Los Andes共同向双方的合资公司提供位于智利的几处矿权，该合资公司将由力拓集团负责管理。这是力拓集团与CODELCO公司共同筹建的第一个合资项目。周一现货/3月期一度由升水降至贴水10.5$/t，但周二在铜价上升和库存继续下降的鼓舞下，再度回升至升水4$/t。另外，中国长江有色金属市场铜现货报价为：62540～62740元/吨，大幅上涨。 综上所述，最近红风筝基金正在新加坡等地从巴克莱等机构手中承接仓单，这导致当地升水出现了上涨。从库存的下降轨迹来看，与2007年初有某种相似性，只是今年价格的底部区域有所不同，另外底部做空的筹码并不积极。去年初，中国的大量进口给予国外机构大力买入的理由。去年下半年以来，中国的进口一直比较平稳，中国因素似乎不再。随着2008年TC/RC的谈判结束，整个铜行业普遍形成一种“共识”：低廉加工费将使得铜精矿进口的增长出现停滞，国内铜产量增长出现瓶颈。中国12月铜产量只有30万吨，固然其中有炼厂检修的原因，但是这确实使得中国国内供应出现一定紧张局面，上海交易所库存下降到2万吨以下，现货升水高启，进口铜持续获得较大利润。如果2008年整体产量维持平稳，这将使得中国进口量再度出现上升势头。因此在这样的背景下，伦敦主力开始移出库存，形成现货紧张的氛围。一旦伦铜库存下降到12万吨附近，有理由相信现货升水会出现跳涨，铜价上涨行情可能又将拉开帷幕。而从目前伦敦铜库存流出的速度来看，伦铜库存下降到12万吨以下的可能性在增大。