麦格理商品日评1.30：中国电力问题及对基本金属的影响

    中国在过去的两周里遭遇了一系列影响锌、铅、铝和铁合金行业的生产问题。在今天的日评中，我们考察一下这些金属产量受到的影响。

    在基本金属中，受影响最大的是锌（产量至少损失15万吨）、铅(损失还不详，但至少1.5万吨)和铝（产量至少损失30万吨）。

    锌－湖南产量大幅削减

    中国湖南省（07年精炼锌产量达到约80万吨）受到区域性暴雪的重创，暴雪阻碍了煤炭运输，造成电力短缺。中国（湖南）最大的锌冶炼厂－株洲冶炼集团（50万吨/年锌和铅冶炼能力）上周五完全停产，并且现在仍未开工。湖南水口山采矿集团（8万吨/年锌和10万吨/年铅生产能力）也被迫关闭了它的整个生产线。

    我们的中国商品研究小组认为湖南锌和铅的生产直到三月中才有可能完全恢复，锌产量总损失预期达到15万吨（可能会基本抵消掉我们之前预期的08年全球锌过剩量）。现在估计铅产量损失还为时过早。

    这一态势，加上预期中的中国农历新年过后中国需求上升，将很有可能导致未来数月中国（从而全球）锌市场紧张，我们预期这将短期内促使锌价反弹。中国冶炼厂的关闭也可能导致冶炼瓶颈，这就特别看好其它地区锌冶炼厂。

    同时由于中国08年铅供给可能低于预期，并且许多中国铅酸电池生产商告诉我们需求特别强劲，因此铅酸电池产量08年预期将增加超过20％。中国铅需求再一年20％的增长和铅产量的短缺将导致铅市极度紧张。

    铝－由于持续电力短缺，中国西部产量将削减更多

    由于受到暴雪影响，运输到贵州电厂的煤炭持续短缺，我们了解到贵州所有铝冶炼厂－包括中国铝业贵州铝厂和中国铝业遵义分公司自上周初完全关闭。

    暴雪造成对电网严重损害，这迫使贵州省政府自上周初切断了所有对电力密集型行业（象铝和铁合金）的电力供应。对这些行业的电力供应的恢复还没有最后期限。

    我们了解到贵州省整个铝生产能力07年年底为80万吨/年。根据中国有色金属信息协会（CNIA）数据，07年贵州省生产了约75.5万吨初级铝（占全国总产量的6％）。我们估计贵州的电力管制将影响08年铝产量至少20万吨，如果冶炼厂恢复完全生产需要数月的话，产量损失可能还会更多。

    受贵州电力管制影响的铝总产量

    除贵州省外，云南省和四川省的铝冶炼厂本周初也被要求降低产量10－30％。这反映出全国范围煤炭供给的严重短缺，中国农历新年期间的恶劣天气和运输瓶颈使这一状况更加恶化。

    根据官方统计，07年四川省和云南省铝产量约为110万吨（占全国产量的9％）。我们估计这些地区最近电力供给的短缺将影响初级铝产量约10万吨。

    整体而讲，我们计算得出中国西部（包括贵州、四川和云南）铝产量的总损失08年将达到至少30万吨。

    铁合金－贵州产量削减

    贵州省铁合金生产商也因电力供应紧张被要求关闭生产线。贵州省是中国铁锰（用于炼钢）的主要供应者。07年贵州省铁锰产量占中国产量的50％。

    贵州省工业部门的电力管制预期将持续2－3周，这一地区的制造商在三月底或四月初前没有机会完全恢复生产。