恶劣天气支撑铝价上扬

　　近期，全球金融市场出现剧烈动荡，在全球股市暴跌的拖累下，国际金属价格出现不小的回落，但国内铝市场却因暴风雪天气使得电力供应紧张，进而促使部分铝厂停产或减产，支撑近期铝价大幅上涨。

　　据报道自1月中旬起，我国南方大部分地区便出现入冬以来强降温降雪天气，各地电力设施遭到了不同程度的破坏。又由于近日连续的强雨雪天气增加了运煤的难度，目前电煤供应不足导致全国电力缺口陡增，已经有13个省级电网出现不同程度的拉闸限电，冬季枯水期依赖煤电的地区尤为严重。而耗电大户的电解铝厂因电力短缺，为保民用纷纷停电、铝限产也在必然。

　　据知情人士表示，中国铝业下属已有两座铝厂因供电紧张而关闭。中国铝业称，贵州分厂的氧化铝生产受到贵州省电力紧张影响而暂停。中国铝业是全球第三大氧化铝生产商，且是国内最大的铝供应商。电力紧张迫使中国铝业从1月23日起关闭贵州分厂的铝生产和遵义铝业。而至去年新产能投产后，贵州铝厂氧化铝年产能增至120万吨，原铝年产能达到40万吨。该厂去年生产800,000吨左右氧化铝，约占公司总产量1000万吨的8%。遵义铝业每年可生产110,000吨铝，此次关闭了510,000吨年产能，或每月42,500吨。贵州省其他冶炼厂同样受到电力供应紧张影响。预计该省总产能700,000-800, 000吨中的600,000吨已经关闭，其中包括中国铝业两座铝厂。这可能导致氧化铝消费量每月减少约100,000吨。

　　因此如此恶劣的天气，导致电解铝厂因电力短缺陆续停产，加之铁路向南方铝加工集中地区运输电解铝受阻，这种突发的区域性供应紧张形势，已于近日反映在价格陡然拉高的期货盘面上。

　　据有色金属工业协会产量统计显示，2007年12月我国氧化铝产量为1,691,250吨，2007年1-12月氧化铝产量合计为19,456,549 吨，同比增长42.02%；2007年12月原铝产量为1,146,721吨，2007年1-12月原铝产量合计12,558,606吨，同比增长 34.33%。2007年12月，我国原铝日均产量为36,991吨，较11月的37,844吨下降了2.25%。

　　而据国际铝业协会(IAI)28日公布的数据显示，全球2007年12月铝库存较11月增加104,000吨，至285.0万吨。最新数据较2006年12月的铝库存294.3万吨下降93,000吨。

　　从上图我们也可看出沪铝库存已连续三周出现减少，据数据显示上周上期所铝库存减少7167吨，总库存100762吨。

　　现货方面，在经历去年夏季价格急剧下跌的电解铝价，又于去年四季度因氧化铝价格的上调和电价的走高开始缓慢反弹，而最近宣布的一些完工项目也显示铝冶炼厂的投资成本增加了22%。因此，虽然次贷危机过后北美需求疲软及中国产量的增加将导致全球2008年过剩90万吨电解铝。

　　但目前现货市场货源偏紧，使得价格持续上扬，主要由于目前适逢国内春运，再加上近期暴风雪的到来使得现货运输困难，使得市场到货量少。

　　小结：

　　虽然目前国内铝价受天气等利多因素的支撑大幅反弹，但我们也得看到当前全球金融市场相对混乱。由于市场对全球经济的忧虑而使得金属市场人气受到打压，但美国政府及美联储又担心经济出现衰退而出面救市之间产生的矛盾令市场分歧加重。但我们从28日美国公布的新屋销售也可看到新屋销售锐减，突显该国经济和营建市场的弱势。数据显示去年12月份新屋销售月率下降4.7%，折合成年率为60.4万户，是自1995年2月份以来最低值，当时新屋销售年率为55.9万户。同时12月新屋销售房价中值较2006年12月的24.47万美元下降10.4%，至21.92万美元。而房屋市场的疲软将使基本金属的需求再次缩减。

　　目前市场预计电力短缺及电解铝供应紧张局面将在春节后维持一段时间，或许在2月底3月初可望得到缓解。那本人认为目前铝因天气因素而大幅上涨没多少延续性，铝价可能会随着天气转好而回落。

　　技术上，伦铝短期受2400附近的支撑较大，但后市在经济增长忧虑仍在的情况下，存在冲高回落可能，所以我们应关注上方2550美元附近的阻力，这也是前期的高位，若此次依然上探无果那将再次面临回调压力，但若能有效突破那后市将有望测试2650美元一线。国内方面，近日沪铝持续上扬，受现货价格坚挺支撑，不过这应该只是国内春运期间的暂时现象，在整体供需过剩的情况下，期价继续上行空间有限，随着后市春运的过去和天气的转好，由于运输问题导致的货源的紧张必将得到解决，操作上前期建议的18000附近多单仍可持有，止赢暂且设在18600附近，后市随着价格上涨而上调，但一旦跌破该支撑位坚决出场守住手中利润。

　　以上观点 仅供参考！

　　中瑞金融