黄金期货震荡剧烈 整体走出沽空压力

  　现货黄金：

　　行情回顾：

　　本周黄金市场先抑后扬，再次试探高点，证明在黄金本轮牛市当中任何轻易做空的行为都面临着巨大的市场风险。周一延续上周走势，低开低走，逼近20日均线。由于美国公布的消费者信心指数强于预期，美元走强，这在短期内将继续阻挡黄金升势，黄金短线走势依然不乐观。周二黄金价格略有反弹，多空博弈方向未明，但在周二晚随着美联储意外降息75点，黄金价格再持升势。数据表明次贷引发的经济衰退预期，其效应已显著向金融市场蔓延。在全球股市连续两天暴跌后，美联储在美国股市周二开盘前果断行动，降息75个基点，单次降息幅度为1982年8月来最大，目前基准利率降至2005年8月来的最低水平。市场预期美联储降息举措远未结束，其在1月末的会议上很可能再度大幅降息。这一预期可能支撑黄金价格在月末继续维持强势。

　　成交量方面，本周交投继续保持活跃，持仓量保持平稳，周一周二成交量放大，但随着上涨行情的明确，短差交易者逐步转向中线持有，成交量减少。本周黄金9995开盘204.59元/克，收盘211.65元/克，最高211.65元/克，最低199.2元/克，全周上涨7.06元/克，涨幅为3.45%。

　　趋势研判：

　　随着美国次级债务危机对全球经济的负面冲击逐步显现，全球金融的动荡在股市上得以充分表现，黄金作为规避全球金融风险的工具的价值将得到进一步体现。从周线分析，黄金价格依然处于完整地上升通道当中，对于长期投资者可继续持仓。从日线图上看，短期调整已经结束，短线金价将再演强势格局。

　　期货黄金：

　　财经消息：⑴、知情人士透露：美国国会众议院高层已经就经济刺激计划暂时表示认同；⑵、安联保险2007年实现利润108亿欧元；⑶、法国兴业银行因为一笔未经确认的股指期货交易而损失49亿欧元，之前该银行在衍生品交易中风险管理水平是国际一流的；⑷、美洲银行计划裁去四分之一证券部分析师；⑸、Morgan Stanley 计划在资产管理部门和零售经纪业务部门裁员1000人；⑹、在Davos论坛上，美国要求主权财富基金更多的披露其投资活动；⑺、欧洲央行理事会成员Weber暗示欧洲央行今年不会降息；⑻、美国上周初请失业金人数30.1万，低于预期的32.1万，但是由于现在是在年初，各公司现在没有明确的裁员活动，所以该数据参考性不强；⑼、美国12月成屋销售489万，预期495万，2007年全年成屋销售下降12%，是1982年来的最大跌幅，2007年房屋价格下跌，是40年来的首次。

　　能源信息：上周EIA天然气库存下降1550亿立方英尺，原油库存增加230万桶。

　　地缘政治：⑴、伊拉克警方24日说，发生在23日的伊北部城市摩苏尔一居民楼爆炸袭击事件中的伤亡人数已升至166人，其中18人死亡，148人受伤；⑵、巴基斯坦总统穆沙拉夫24日表示，巴将力保定于2月18日举行的议会选举“自由、公正、透明、和平”。同时他称，铲除巴境内的塔利班武装比抓捕拉丹更加重要；⑶、伊拉克总统塔拉巴尼的助手奥斯曼24日证实，伊朗总统艾哈迈迪-内贾德已经接受塔拉巴尼的访问邀请，但还没有确定具体访问日期；⑷、美国国务卿赖斯23日在瑞士达沃斯表示，美国坚信自己没有永久的敌人，因此美国可以有条件的改善与伊朗和朝鲜的关系；⑸、一名熟悉国际原子能机构(IAEA)与伊朗关系的外交官23日表示，伊朗已允许联合国首席核观察员首次参观该国一处离心机研发地点。

　　期现黄金价格走势图

　　价差图

　　行情回顾：

　　本周黄金期货震荡剧烈，但整体上已经走出由于开盘价格过高导致的沽空压力。周一市场震荡等待美盘走势，周二大跌，空方存在明显的杀跌逼多行为，是对本次空头占据主动市场动能的一次全面宣泄，市场益价得到修正，后市多空走势将与现货之间的表现更为相关。周三，市场在消息面影响下再次走强，预示着空方的撤退。从价差分析，市场从前期的牛市套利中走向周二的熊市套利机会，周二期现之间的价差为负，这在本轮牛市当中出现熊市套利机会非常罕见，这表明市场短期内的理性沽空套利行为已经结束，并且存在反映过度现象，随着价差的修正，后市期现之间的价差将保持在合理范围，这一无套利区间在6-8元之间。

　　趋势研判：

　　技术上，中短线指标都表明市场已经进入多头市，依然维持前期研判：随着次级债务危机的逐步显露，在2008年的第一季度以做多为主，但在225、230(对应美元950、1000)上存在较为明显的阻力，投资者可选择获利了结，等待时机再次入场。

　　由于目前国内期金市场隔夜风险较大，日内波动剧烈，短线投资者注意控制仓位，长线投资者则可继续持仓。

国泰君安期货 葛成杰