多因素刺激郑糖大幅反弹

　　周一国内白糖期货主力合约SR807早盘以3799点跳空高开39点，随后一路快速冲高，最高抵达3873点，涨幅超过100余点，短期时间内大幅上涨造成多头巨额浮盈，多头开始展开获利平仓操作，瞬即形成一波减仓下行的盘面。在期价抵达3800点附近，多头接盘积极，抑制期价下跌，维持横盘运行，最终以3822点报收，收涨62点。在国内糖市沉重的产量压力下，出现如此大幅的上涨行情令很多空头措手不及，但是如果就糖的实际情况来看，此次大幅反弹行情也有其自己的原因。

　　首先，国际市场期糖大幅上涨刺激内盘反弹。上周五由于受到投机商和贸易行进行空头回补操作以及买进的影响，再加上黄金价格上涨和其他商品价格挽回前期损失的刺激，纽约原糖期货价格大幅上涨，盘中3月合约一度站上12美分，最终以11.94美分报收，全天涨幅为47个点，外盘如此大的反弹动作给内盘多头带来信心，是激发内盘多头积极买进的主要因素。尽管国内市场因产量压力沉重，近期出现回调，但是多头力量始终存在，并且资金实力相当雄厚。与此同时由于市场考虑到白糖后期利多因素，特别是生物酒精将会消耗更多的甘蔗，造成食糖产量增幅小于甘蔗产量增幅，大部分甘蔗向酒精生产转化，白糖产量下滑。这是白糖长线利多的主要因素。

　　其次，全球食糖产量较预期下滑，同时预计2008-09年度将出现产不足需的状况。不可否认，当前由于前两个榨季全球白糖价格较高，刺激种植面积增加，如今已经在产量上得到显现。2007年第四季度国际糖业协会的预测：估计07-08制糖年全球食糖市场的供给过剩量将达到1110万吨(原糖值)。据预测机构F.O. Licht称，今年全球的食糖总产量将达到1.691亿吨，高于上榨季全球的食糖产量为1.669亿吨。但是在未来全球白糖产量将出现下滑，预测机构F.O. Licht已经下调印度食糖产量，把2007/08榨季全球的产量预测减少0.5%。印度农业部也证实其产量下调，据印度农业部预估由于原糖单产下降，本年度(始于10月)原糖产量可能降至2600万吨，低于此前3000多万吨高预估水平，下调幅度比预测机构F.O. Licht下调的多。更为直接还是预测机构F.O. Licht称2008/09榨季全球食糖市场将出现100万吨的缺口。由此可以推断出，2008-09榨季将是全球食糖产量由产大于求向，馋不足需过剩转变的一年，价格也将因此由下跌向上涨转变一年。

　　最后，国内天气因素助内盘期糖反弹。受强冷空气影响，1月12-25日，广西平均气温7℃，比常年同期偏低3.9℃，偏低程度居1951年以来同期的第2位，占我国白糖产量60%的广西省壮族自治区的部分地区宣布进入重大气象灾害预警Ⅱ级应急响应状态。甘蔗是热带和亚热带作物，低温冰冻天气对其危害很大，既影响甘蔗的产量和蔗糖分，又给制糖带来困难；并影响种苗的数量和质量，造成种苗严重不足，冻死蔗蔸，影响次年的宿根蔗。可见低温将会导致来年甘蔗产量下降，引发市场投机资金加大对此炒作力度。此外低温冰冻天气的持续，还将会影响农民正常的砍运蔗进度，给糖厂的生产带来不利影响，也同样会产生利多刺激。

　　综合来看，目前国内白糖期货价格上涨主要是受到国际市场期糖大幅反弹以及国内灾害天气的刺激，能否呈现进一步上涨还需要谨慎，主要是考虑当前国内现货压力沉重同时现货价格较低，这都为抑制期价的反弹，但是鉴于长线看涨，期糖如果再度回落依旧是买进的好机会。

　新纪元期货 车勇