北京中期：铜日评（01-28）

    上海铜主力合约4月今天低开后震荡走弱，成交放量，持仓小幅减少，尾市收低于59040元/吨。

    基本面分析，受美元走稳、原油温和上涨等影响，基础金属市场亦呈现平稳，铜在上周五走势亦较平稳。预期后期市场走势将呈现振荡格局。基本面，国家发改委有关负责人昨天表示，由于国际市场大宗商品价格仍在上涨，国内需求旺盛，企业生产成本增加，个别商品供求矛盾短期内难缓解，以及去年涨价滞后影响等因素的存在，今年保持市场价格稳定的难度很大。另外，智利国有铜业委员会（Cochilco）上周五称，未来四年智利矿业投资额将接近220亿美元，预期将推动该国铜产量在2015年达到667万吨。库存方面，在LME铜库存下降的同时，铜库存注销仓单却在增加，上周五，铜库存为172775吨，注销仓单为24700吨，注销仓单占总库存的比例高达12%以上。高比例的注销仓单暗示在未来一段时间，LME铜库存可能有继续下降的可能。随着库存的下降，铜价将获得一定支撑。同时，在LME库存持续减少的同时，上海期货交易所上周库存减少8397吨至18158吨，由于两个市场库存数量同时减少，可以初步认为，这些库存有可能退出流通而进入了消费领域，这也许意味着国内铜消费季节已经悄然启动了。从现货市场看，上周长江现货市场现货价格波动区间为61400~63450，现货升水维持在600~1200的高位，这能否验证上述观点呢？现货/3月期升水为35$/t。另外，中国长江有色金属市场铜现货报价为：61550～61750元/吨，小幅下跌。 综上所述，虽然美国大幅减息，但难以对经济有较大刺激，美国经济的衰退可能短期内难以避免，继而影响全球铜消费，且铜市1月上旬的涨势已经透支了美联储月底大幅降息和春节后中国买盘重回铜市的预期，随着春节前产商备库行为和江铜、云铜检修的结束，中国国内低库存、高升水的现货紧张状况将会得到改善，这亦给铜市带来更大压力，铜市将反复测试下档支撑的有效性。