湘财祈年：期指出局观望 或谨慎做空近期合约

　　一、上周市场回顾

　　1、1 证券市场

　　由于次贷危机的恶化、金融市场的动荡，上周全球主要股市都经历了罕见的剧烈波动。上周一，在中国平安1500亿再融资消息引爆了股市，前两个交易日市场出现恐慌性杀跌，几乎所有股票全线下跌，虽然之后有所反弹，投资者的忧虑情绪有所缓解，但上证综指一周仍重挫8.08% ，周跌幅创下十年之最。经历连续两周的下跌，两市A股的总市值已“缩水”近4万亿元，流通市值也减少了7328.7亿元。沪深300 指数上周大幅下跌6.22%，收于5077.43点。

　　上周前两个交易日沪指下跌近700点，跌幅最低4708.39点，低于前期低点，可能为进一步调整打开了空间。周三、周四农业、医药等中小盘股表示较强，周五地产、银行、有所板块开始活跃。沪深两市日均成交量在2000亿左右，没有明显变化。

　　从技术形态上看，后三个交易日大盘冲高受阻，反弹力度不大，上周二的跳空缺口可能是近期股指的阻力位，周五上证综指已越过5 日均线，后市将继续在此一带进行震荡整理，节前有望震荡上扬，补掉上方的跳空缺口。

　　总体来说，近期的小幅反弹只是超跌回补，而市场的调整还未结束。目前市场人气受挫，缺乏明显热点，短期内不大可能有大幅上涨。个人判断，本周很可能延续上周的震荡行情，但震荡宽幅会有所缩小。

　　1.2 股指期货

　　在沪深300的大幅调整下，股指期货合约上周也继续了前期的回调趋势。除新上市的IF0809稍有上涨之外，其他合约都有较大幅度的下跌，其中0803合约创出近期新低。各合约本周成交量有所放大，新合约IF0809交易最为活跃，但持仓量略有减少。

　　经过一段时间的调整，IF0802合约与现指的价差263点，IF0803合约与0802合约的价差继续缩小到729点，套利效果比较明显。IF0803合约存在套利压力，可适时做空。

　　1.3 上周重要经济事件

　　(1)为阻止金融市场崩盘以及经济衰退，美联储22日采取紧急措施，将隔夜拆借利率调降了75个基点，至3.50%。这是美联储自1980年代以来降息幅度最大的一次。可见美国经济前景恶化，而经济成长向下的风险增强。随后，香港金管局宣布下调利率75个基点，加拿大央行宣布降息25个基点。联邦公开市场委员会下次召开货币政策会议时间为1月29日至30日。市场预期美联储将再次降息，幅度可能为50个基点。

　　(2)法国第二大银行兴业银行24日披露，由于旗下一名交易员私下越权投资金融衍生品，该行因此蒙受了49亿欧元(约合71.6亿美元)的巨额亏损。这也是有史以来涉及金额最大的交易员欺诈事件。兴业银行寻求紧急融资。从欧洲股市和汇市的表现来看，兴业银行的事件并未给市场带来太大影响，欧洲三大股市盘中继续上扬，欧元对美元汇价则小幅攀升。

　　(3)上周前两个交易日，A股在内忧外患中爆出半年来的最低点及最大跌幅。美股跳水、估值偏高、资金压力加大、投资者对经济放缓趋势的忧虑等多重因素共同作用，使国内股市遭受了本轮牛市以来的最大打击。

　　(4)24日，国家统计局公布了2007年全年的国民经济运行数据。这些数据基本符合市场先前的预测。GDP增速创13年来最高；投资增速、工业增长速度、消费水平，以及贸易额都有较大幅度的增长和改观。可见自去年第四季度密集出台的调控政策有所成效。目前美国经济的恶化和全球金融动荡的进一步扩散给中国宏观调控的效果以及通胀和流动性难题的提出了更大的挑战。

　　二、本周市场与股指期货走势研判

　　目前外部环境的不稳定性增强，再加上国内春节长假即将来临，短期内市场人气难以高涨，大盘会继续在震荡中调整。从股指期货仿真交易来看，市场对现指的谨慎态度有增无减。目前主力合约现在出现盘整局面，可待趋势明显后顺势操作，或适时做空近期合约。

　　操作建议：出局观望，或谨慎做空近期合约。