沪深300指数大幅震荡 股指期货不温不火

　　价格运行

　　上周一和上周二两天巨量下跌创了近年来单日跌幅之最，两个交易日总共下跌约12%；之后三个交易日有小幅攀升，沪深300指数上涨100多点，但距离之前一周收盘仍有300点左右的差距。纵观上周市场的基本面，虽然国际市场普跌对国内市场有一定影响，但国内市场下跌的主导因素仍然是平安拟巨量再融资，对目前市场上投资者脆弱的心态形成打击，促成回落。

　　上周的期货走势与现货相比，也有鲜明的区别：现货市场大幅震荡，而期货市场却不温不火，一头一尾两只合约虽然出现V字形态但反转幅度不大，而中间两只合约更是走势平淡。虽然现货市场在上周后三个交易日出现反弹，但实际上很有可能是超跌后的短暂调整，市场敢言掉头为时尚早，因此很有可能过于乐观。从目前的基差水平来看，各只合约都处于正常的范围之内，因此较难确定未来行情的走向，进行投资操作更多应当以预测股指走势为指导。

　　交易机会

　　上周期初在现货市场大跌的情况之下，在前两个交易日0802合约的基差不降反升，是一种不正常的局面。虽然该合约距离到期还有相当一段时间，但此种走势具有明显的不合理性，因此可以进行套利，仓位可以在50%左右，并且设好止损以避免短期内基差走势与预测相反。而到了后三个交易日，基差水平就已经回落到了300点左右，在距离到期还有20多天的情况下，这样的基差水平非常一般，不建议建立套利头寸而应该以观望为主，如果上周一、二建立套利头寸，可以考虑结清。

　　数据统计

　　时间2008-1-18沪深300指数/50ETF1299.99

　　沪深300指数5414.47

　　50ETF价格4.165

　　名称实际价格理论价格剩余时间（天）与沪深300与50ETF

　　指数基差基差

　　IF08015383.45414.50-31.07-16.67

　　IF08025790.05428.528375.53380.78

　　名称成交量持仓量建议套利有无套利机会溢价水平

　　比例（与50ETF套利）

　　IF0801124727402091296.54 有-31.1

　　IF080271398133821298.73 有118.7