弘信期货：金融局势回暖 天胶期价探底反弹

　　文华财经（编辑 刘娜）--本周（元月21日-元月25日）东京橡胶期价宽幅震荡，期价探底反弹，主要受国际金融局势回暖影响，金属、原油、黄金等大幅反弹以及日圆汇率走软提振胶价，现货面也继续利多。日胶主力5月合约周五收盘反弹至287.90日元/公斤（周一开盘287.40日元/公斤），周内最低274.70日元/公斤。

　　与日胶走势如出一辙，并受周边商品走势影响，本周国内沪胶触低反弹，周末主力RU0805合约收盘于23715（周一开盘23655），持仓量增加至65698手。

　　本周基本面消息

　　国内期货库存小幅减少，元月25日上期所天胶库存周报显示：天然橡胶仓单库存减少3960吨至61865吨，可交割库存减少3086吨至93674吨。

　　国家海关总署周二公布的数据显示，中国2007年12月天然橡胶进口较去年同期减少7.7%，至146,557吨。但2007年全年进口天然橡胶165万吨，同比增加2.2%。中国国家统计局周四公布，中国2007年12月轮胎产量为5128万条，同比增长14%。12月合成橡胶产量为244,000吨，同比增长38%。2007年全年中国轮胎产量为5.5649亿条，同比增长23%；同期中国合成橡胶产量为222万吨，较去年同期增加13%。

　　越南橡胶协会秘书长周二表示，今年越南天然橡胶产量料增加13%至680,000吨，以满足增长的国内外需求。作为全球第四大天然橡胶出口国，越南今年出口量可达700,000-750,000吨，去年为出口719,000吨。

　　泰国橡胶协会主席周三表示，今年泰国橡胶出口料不会增加，因美国经济衰退可能削减全球需求，但天气的不确定性可能限制供应并令价格处于高位。2008年橡胶出口可能与2007年持平，泰国2007年出口橡胶290万吨，低于2006年的300万吨。泰国2008年料生产310万吨橡胶，略高于前一年的月300万吨，因种植面积扩大。泰国农业部25日发布2007年12月天然胶产量数据：2007年全年同比2006年减产90642吨，或3%。主要是由于气候不正常导致大量减产。

　　本周天胶期价的宽幅震荡仍然受国际金融局势震荡的影响。周初，全球股市延续上周大幅下跌的走势，对经济的忧虑继续打击期市人气，国际大宗商品大幅下挫，国际黄金一度走低至850美圆/盎司附近，内外胶价同时触及跌停。

　　不过随着美联储周二宣布紧急降息75个基点，全球股市开始回暖；周四美总统布什与国会就经济刺激计划达成暂定协议，经济刺激计划包括将向个人及家庭提供退税，受之影响美圆大幅贬值，国际工业品继续走高，原油期货重回90美圆附近，而黄金重返900美圆以上。周末东京橡胶触及涨停，上海橡胶亦大幅走高。

　　美联储还将于下周召开一系列会议，市场预期美联储将进一步降息。全球金融市场逐步平稳，但预计市场还将不时受到次债的影响，投资者仍对经济的波动保持警惕。不过天然橡胶现货面依然良好，因买家将在落叶季节产量下滑前采购，落叶季节橡胶价格料将坚挺。

　　笔者认为，尽管金融局势震荡延缓了天胶的季节性涨势，但受割胶淡季的影响，天胶后市走势依然看好。不过临近农历春节，建议投资者在合适时机减持部分头寸，以防长假持仓风险。

　　弘信期货研发部 晓 光