北京中期：1月25日有色金属（铜）日评

    上海铜主力合约4月今天略高开后震荡偏强，成交放量，持仓小幅减少，尾市收高于60270元/吨。

    基本面分析，伦铜昨日持续冲高，金融市场风险短期已经有所缓和，铜价继续依靠其本身基本面的支撑逐步回稳上行，国内走势近日较伦铜为强。在美联储降息给市场带来的动荡有所平静时，商品市场的供需面以及对此起决定作用的宏观经济面状况会逐渐发出自己的声音。巴克莱资本的研究报告在谈到基本金属市场的前景时认为，目前经济发展前景不确定性极大，基本金属市场的人气对宏观经济和股票市场的走势极端敏感，价格波动将加剧。从基本面看，一些生产商谨慎乐观，有一些消费商买盘（例如中国在春节前对铜铝的采购），不过只是短期的。现货/3月期升水为41$/t。另外，中国长江有色金属市场铜现货报价为：62190～62390元/吨，小幅上涨。本周上海交易所铜库存为：18158吨，大幅减少8397吨。

    综上所述，虽然美国大幅减息，但难以对经济有较大刺激，美国经济的衰退可能短期内难以避免，继而影响全球铜消费，且铜市1月上旬的涨势已经透支了美联储月底大幅降息和春节后中国买盘重回铜市的预期，随着春节前产商备库行为和江铜、云铜检修的结束，中国国内低库存、高升水的现货紧张状况将会得到改善，这亦给铜市带来更大压力，铜市将反复测试下档支撑的有效性，但最近几天的测试可能已经验证了下档支撑的有效性。