2007年沪深300指数综合研究分析(3)

　　(3)权重股行业分布。中证指数有限公司于2007年7月2日正式发布10个沪深300行业指数，这10个分类指数是沪深300能源指数、沪深300原材料指数、沪深300工业指数、沪深300可选消费指数、沪深300主要消费指数、沪深300医药卫生指数、沪深300金融地产指数、沪深300信息技术指数、沪深300电信业务指数和沪深300公用事业指数，图6是按照每个指数拥有的个股数量制作的行业分布情况。在图6中可以看出，300工业和300材料所拥有的股份个数最多，两者相加一共有134只股票。在分类中，少于10只成份股的行业只有两个，即300电信和300医药，分别包含的股份数是3只和9只，。其他各行业拥有的股份数量相差不大。总体来看，沪深300指数新的行业分类更加科学合理，能够为市场提供更加细分化的参考标准。自从10个沪深300行业指数发布以来，这些分类指数渐渐被市场所接受和认可。

　　(4)分类行业权重情况。将成份股按10个分类行业累计权重，图7是分类行业权重分布情况。

　　图7显示300金融是权重最大行业，尽管只有38只成份股却占据了31.47%的权重。300医药行业虽然包含的个股数量并非最少，但其所占据的权重确是最小，仅为1.49%。通过对300指数分类行业权重的分析，不难发现，沪深300指数中，金融行业占据了重要地位，因此，金融类个股的价格变动将对沪深300指数的变动产生较大影响。当然，随着市场的变化，各个分类行业的权重也会相应发生改变，及时掌握占据主要权重的行业状况就会对沪深300指数的走势做出合理分析和科学判断。

　　通过以上分析，可以得出如下出结论：沪深300指数在市值覆盖率、流动性、风险收益特征等方面都具有良好表现，同时，在成份股调整、成份股权重分布及行业分类等方面较为合理。

　　二、沪深300指数的比较分析

　　1、沪深300指数与上证综指和深成指的比较

　　(1)特征比较：表4是300指数与上证指数、深成指数在多个特征方面的比较。

　　表4 沪深300指数与上证指数及深成指对比

　　通过对上证指数、深成指数和沪深300指数的特征比较，沪深300样本股基本面相对较好，在区间涨幅、区间换手率和净资产收益率方面均高于上指和深成指的平均水平。沪深300指数的每股收益高于上证综指，低于深成指。在市盈率方面，沪深300指数的市盈率虽然高于深成指，低于上证指数，但比起深成指和上证指的平均值要小。另外，沪深300指数的区间换手率要高于平均水平。以上分析显示，沪深300指数的盈利能力、资产质量、交易活跃性和成长性等方面均优于市场平均水平。 从估值水平来看，沪深300指数成份股的市盈率与市净率等估值指标明显低于市场平均水平，凸显出其良好的投资机会。

　　(2)走势及相关性比较。直观起见，我们将三个指数的每日收盘价走势图放在一个图中考察。需要说明的是，出于技术上的比较需要，深成指的每日收盘价按比例进行了适当缩小，这种技术上的处理并不影响实际走势。图8就是按照上述方法得到的沪深300指数、上证指数和深成指数的走势图。

　　走势上，沪深300指数与上证指数的走势非常相似，在2007年6月上旬至2007年10月上旬这段时间里，沪深300指数的走势几乎与上证指数完全重合。与深成指比较，沪深300指数走势相对较为平缓，这与深成指的价格过高从而走势变化幅度较大有关。总体看，沪深300走势能够反映出沪深两市整体行情走势，在走势上具有代表性。

　　为深刻分析沪深300指数与上证指数和深成指之间的数量关系，按收盘价计算得到沪深300指数与上证指数的相关系数为0.9946，沪深300指数与深成指的相关系数为0.9972，数据显示沪深300指数与深成指的相关性更高。