中瑞金融：全球金融市场动荡 锌价承压下行

　　文华财经（编辑 刘娜）--进入1月中旬全球金融市场在美国愈发明显的经济衰退影响下产生剧烈动荡。从1月10日至22日统计，上证指数由5456.54回落至4559.75跌幅达16.4%，恒生指数由27231回落至21758，跌5473点跌幅达20.1%，同样道琼斯指数也由12853.09回落至11971.19，而日经指数更是从07年12月底开始便一路走下坡，目前已回到12500附近。

　　在全球股市近期连续暴跌之后，美联储于22日果断采取行动，大幅降息75个基点，单次降息幅度为1982年8月来最大，目前基准利率降至2005年8月来的最低水平。美联储做出如此决定，是基于经济前景的恶化，以及经济增长下行的风险增加。同时，尽管短期融资市场的紧张局面已略有缓解，但金融市场总体环境依然继续恶化，针对部分企业和家庭的信贷条件进一步收紧。

　　在全球股市如此疲弱的状态下，商品期货亦是如此。就如国内锌，虽然沪锌1月上旬在基金上调权重比例的支撑下出现反弹，但沪锌指数在反弹到21500附近后便出现大幅回调，至22日已回落至18700附近。

　　而上周美国公布的一系列经济数据也证明美国经济在呈现加速衰退迹象，其中美国商务部17日公布的12月房屋开工年率下降14.2%，至100.6万户，为1991年5月以来最低；12月营建许可年率下降8.1%，至106.8万户，为1993年3月以来最低；美国2007年全年房屋开工135.4万户，为1993年触及128.8万户以来最低。因此在经济得不到明显改善的情况下，致使美联储选择的降息75个基点，但市场预计美联储降息举措远未结束，其在1月末的议息会议上很可能再度大幅降息。

　　由于当前经济出现衰退，使得基本金属的消费受到压制，据18日统计数据显示伦敦交易所锌库存量为104475吨，为近8个月来首次站上10万关口，同样上期所锌库存也出现较大增幅，目前沪锌库存量63259吨是上市以来最高，而国内库存的大量增加主要是受关税和价格因素影响使得国内出口大幅减少造成。

　　据1月22日消息，中国2007年铅和锌出口大幅减少，主要受受税收制度变化和价格因素影响，且出口很难反弹，因冶炼厂受困于去年形势。同时海关公布的数据显示，2007年精炼锌出口同样下滑，2007年减少15%，因冶炼厂受累于国际锌价下滑。因此沪锌在高库存的压力下将限制其后市涨幅。

　　目前国内外锌价在动荡的市场中走势会出现反复，当然价格显示的波幅也会有所加大。后市同样还得根据宏观面和消费基本面来对它进行分析和判断。

　　据海外媒体报道，欧央行理事帕拉莫表示其预计欧元区2008年通胀将放缓。倘若没有发生第二轮效应且当前的基本效应也放缓，价格压力在2008年应该会逐步缓和。

　　而近期在面对经济可能出现衰退的情况下，不仅美联储、加拿大做出降息措施，据英国工业联合会称英央行也将在近期作出降息决定。

　　英国工业联合会主席查德.兰伯特(Richard Lambert)称，英央行（BOE）能够应对在近期下调基准利率所产生的影响，但大幅降息将加大通胀风险。当前通胀面临潜在上行压力，预计08年2月CPI将上涨3%。

　　兰伯特在新闻发布会上表示，为刺激需求，预计央行将在近期下调基准利率，但鉴于通胀上行风险，下调幅度不会太大。

　　07年12月英央行下调基准利率至5.5%，为05年8月以来第一次降息。大多数经济学家预计央行将在2月政策制定会议上作出将基准利率下调至5.25%的决定。

　　英国07年11月消费者物价指数升幅连续三个月为2.1%，略高于英央行2.0%的预期。同时多数经济学家预计能源和食品价格上涨将继续推动CPI在未来几个月走高。

　　当然降息对经济的刺激作用需要时间，但最终还是会对商品价格构成支撑。但结合目前的基本面及走势来看，后市沪锌在20000附近仍有较大压力。

　　中瑞金融