永安期货：铜铝早评0123

    一、要闻回顾： 1. 伦铜：22日库存178850-2050（吨），注销仓单20175+300（吨），注销仓单占总库存比例为11.28%（21日为10.99％），现货升水40美元（21日是升水30美元）。21日持仓：现货／2.20为44043-1739（手），总持仓255206+2535（手）。 2. 伦铝：22日库存948600-875（吨），注销仓单29650+1975（吨），注销仓单占总库存比例为3.13%（21日为2.91％），现货贴水45美元（21日是贴水43.5美元）。21日持仓：现货／2.20为107775-2517（手），总持仓694338+6639（手）。 3. 美国联邦储备理事会周二宣布紧急降息75个基点，以支撑面临衰退威胁的美国经济。美国联邦基金利率目标现降至3.50％，为2005年9月以来最低水准。美联储同时将贴现率降低75个基点至4％。美联储表示采取降息行动是因为经济前景弱化且经济成长下档风险加大。 4. 中国海关总署22日公布的数据显示，中国2007年12月精炼铜进口同比增加17％至111685吨。2007年1-12月精炼铜进口总量为149万吨，同比大增81％。2007年12月铜精矿进口量同比成长4.4％至383604吨，2007年1-12月铜精矿进口总量为452万吨，同比增加25％。

    二、重要信息提示（均为北京时间） 1. 伦铜库存及持仓变化 2. 伦铝库存及持仓变化 3. 美联储政策 4. 美元走势 5. 美国房地产市场走向 6. 中国在春节前的铜需求 7. 23日20：00美国上周MBA30年期固定抵押贷款利率（至0118） 三、行情研判

    周二伦铜探低回升大幅收高，在美联储宣布突然降息后出现报复性反弹。三月综合铜最终上涨220美元至7095美元。当日成交预估10.36万吨，周一实际成交10.19万手。 周二晚间北京时间9：20左右，美联储宣布突然降息75个基点，时间较1月底的议息会议提前，而且降息的幅度远大于此前预估的50个基点。笔者以为，由于该消息出来是突然性的利多，显示美国政府货币和财政政策双管齐下挽救经济，短期内是利多的，但中长期来看更加凸现美国经济所面临的严峻考验。国外交易商表示，美联储降息后，基金属市场短暂下滑，之后空头回补推动基本金属走高。美元疲软亦推动价格上涨。但分析师警告称，基金属人气仍脆弱，美联储降息仍有可能被认为是不利因素，因大幅降息可能被视为暗示美国经济状况比预期更糟糕的一个迹象。 经济面上，国际著名投资大师索罗斯表示“金融市场已出现二战以来最严重的危机”，“经济衰退亦已出现”，而太平洋投资管理公司（PIMCO）首席投资长格罗斯表示，美国经济可能已在2007年12月进入衰退期。他表示，楼市是最大的导火索，现在轮到消费，一周零售数据暗淡无光。他称：“现在看很简单，由消费引领的温和衰退将在第一和第二季国内生产总值（GDP）数据中显现――成长率将会为负。这是美联储不得不在意的。” 国内方面，周二沪铜全线跌停，上海金属网现货铜60750-61150，下跌2150，升水850-升水1100。交易商表示，国内现货市场未见前期大量进口铜踪影，货源仍趋紧，价高成交一般。 后市来看，伦铜库存减少，但注销仓单周二小幅增加，且升水继续扩大，伦铜市场结构显示价格的短期过分看空不可取，建议近月套保多单仍可介入，投机多单短线进出。