股指期货：大盘跳水时的避风港

　　□ 南华期货 钟益强

　　在经历前期的持续性上涨后，大盘在国内调高存款准备金率，国外花旗、美林巨亏的双重影响下，上周周二至周四连续收出阴线，最终上证综指暴跌307.17点，深圳成指下跌885.21点，沪深300也狂泻284.68点。从技术图形上看，上周周一周二在高位进行盘整，且周二一度击破5日均线，这已经在一定程度上显示了大盘有调整的需求。1月16日，中国人民银行再度调高存款准备金率0.5个点至15%，当日同时爆出美国最大的银行花旗银行单季度亏损98.3亿美元，在此双重压力下，周三大盘低开低走，收出光头光脚大阴线。周四大盘承接周三跌势，继续进行调整，再度暴跌，但其下影线较长，不少买盘已经开始在低位进场，这才使得周五大盘小幅收红。

　　在沪深300现货指数进行修整的情况下，股指期货各合约周K线也纷纷收出阴线。0801合约由于上周五就要到期，故其走势一直跟着沪深300现货指数走，其价格也在周四回归至合理价格区间内，并于周五顺利交割；0802合约则是延续前期走势，继续阴跌，连收5根阴线，在本周晋身为当月合约前，不断缩小期现价差。0803和0806两个远期合约在前期跟随现货指数走势，但是周四在大盘指数继续大跌的情形下，两者不甘寂寞，反而大幅上涨，基本收回周三的跌幅，周五则继续强势反弹，一改前期颓弱的情况。

　　应该来说，上周大盘的调整是在某些机构和个人投资者的预料之中的。上证综指自去年12月中旬从4800点左右的底部一直涨到上周的5500点附近，涨幅达到15%左右，但中间一直没有经历过像样的调整；同时刚好面对5500大关，这就更使得大盘在技术上需要进行修整以维系涨势，国内国外的消息则成为了本次调整的引子。事实上，自美国次贷危机以来，受全球化的影响，国内股票市场的涨势也不再如从前般一涨就一往无前，而是在不断的上涨、调整、再上涨的节奏中稳步上扬。对于崇尚价值投资的股票市场，无论是机构还是个人投资者，一旦选中符合自己标准的股票，都应当坚定的长期持有。但是在目前情况下，肯定不可避免地将受到大盘跳水进行调整的影响。在没有股指期货的情况下，投资者只能靠个人的分析和判断去预测调整的点位，从而进行买入卖出操作，或者持有后就不管大盘何时进行和中程度的调整，都坚决持有，即使面对账面上的浮亏。

　　然而，在有了股指期货后，其规避风险的功能为大部分的机构和个人投资者提供了一个避风港，无论在港外大盘调整的浪头多么的汹涌，投资者在港内自可以安心实现自己已定的股票操作策略，而不必再费心去实时调整自己的股票仓位。如上周，在5500关口前，投资者可以根据自己的仓位和相应股票的市值抛空一定的股指期货，从而达到规避风险的目的。因此，股指期货的规避风险功能可以说是一个避风港，一个让投资者在坚守自己的价值投资策略遇到风浪时，可以躲藏的避风港。