华尔街危机笼罩全球：金属市场亦展开回调

　　市场焦点

　　本周美国金融市场动荡不安，成为次级债爆发以来的又一次大震荡。

　　周二，花旗集团宣布，受次优级信贷业务影响，去年第四季度亏损额达98亿美元，由于抵押贷款投资业务和不良贷款的冲击，其帐面资产减值达222亿美元，帐面资产减值导致花旗集团第四季度亏损巨大，平均每股亏损1.99美元，而前年同期，整体盈利51亿美元，平均每股盈利1.03美元。

　　周三，美国第三大银行集团摩根大通宣布，其第四季度为次债投资拨备高达13亿美元，导致利润下跌34%，它同时宣布为消费信贷拨备23亿美元，使得其总消费信贷拨备已经高达100亿美元。

　　周四，美国12月房屋开工年率下降14.2%,为1991年5月以来最低；12月营建许可年率下降8.1%为1993年3月以来最低。美联储主席伯南克在国会讲话中称美国经济面临困境、以及费城地区制造业活动大幅收缩，严重打压了市场情绪。他还暗示，美联储可能会在本月底的利率会议上，进一步把利率调低0.5个百分点，并表示中央银行已做好准备，采取各种实际措施支持经济增长。

　　周五，又爆出美林第四季度净亏损高达98.3亿美元,相当于每股亏损12.01美元,成为其有史以来最大的单季亏损。美林17日收盘下跌5.64美元至49.45美元,跌幅达10.24%。受此影响,道琼斯工业平均指数急挫306.95,收于121690.21,为今年以来的最大单日跌幅;标普500创近一年来新低,跌39.95,收于1333.25。美国总统布什周五要求以1450亿美元的一篮子援助计划来挽救美国经济，包括对家庭的税务减免和对企业的补贴支持，以此来维持一个“本质强大的经济”健康发展，免于陷入衰退。

　　本周以来，标准普尔500指数下跌5.4%，这也是其自2002年7月以来的最大跌幅的一周；道琼斯工业平均指数本周下跌4%；纳斯达克综合指数同期则下跌4.1%。标准普尔500金融指数今年以来已经下跌13%之多，而去年则下跌了21%之多。受美国股市大跌影响，世界各国股市均呈下跌态势，日经指数，恒生指数以及中国股市都大幅下挫。市场对于美国经济是否会从此走入衰退十分担忧，受此影响，金属市场也展开回调。

　　铜：本周LME市场高开低走，受美国次级债余波影响，周二大跌210点，周三延续周二跌势下跌150点，两天跌幅超过5%，周四价格曾一度上冲，但其后受美国股市影响继续下跌，周五在中国市场强劲支撑的利好中，反弹170点收复周四的失地，整周基本以下跌为主基调。国内市场走势强于LME市场，受现货影响较大，在现货紧张的状况下，国内的价格显得非常的坚挺。值得关注的是，LME的现货贴水于周四开始转为升水，这是近几月来首次出现升水，而国内依然保持现货高升水，由此可见，现货需求状况还是非常乐观的。国内库存小幅增加，伦敦库存如上周所分析的，由于注销仓单大幅增加后，库存开始转为大幅下降中，本周下降16000吨，总库存为183225吨，目前注销仓单依然占总库存的12%，还有继续下降的可能。周五，有色工业协会预测2007年中国铜产量将达到350万吨，比去年大幅增加。

　　建议：本周初期货价格在接近前期大震荡箱体的底部时受阻，反映出该位置附近的阻力较大，加之美国经济数据不佳引发全球股票市场下跌，拖累了金属的继续上涨。近一个月的上涨暂时告一段落，目前阶段国内期货受现货影响较大，建议关注库存变化情况，在场外观望等待趋势演变。

　　铝：本周LME铝价跟随金属整体走势，突破前期盘整平台，一举跃上2500点平台，并在该平台继续盘整。沪铝本周跟随伦铝维持振荡，持仓量继续减少，交投清淡。国内库存连续三周增加后突然大量减少，本周库存下降9065吨，总库存依然维持在10万吨以上，达107929吨，显示出国内现货库存压力很大。现货报价较上周下滑，贴水仍旧维持在100以内市场货源充足，成交一般。建议观望，待其趋势形成后再介入为妥。

　　锌：LME锌价本周上半周延续上周走势继续下探，周三探至本周低点2240点，其后受金属整体起稳而开始反弹，周四更是在其他金属下跌之时却有所上涨，显示其前几日大幅下跌后，价格逼近前期低点，动能有所释放跌势减缓。国内锌库存大幅增加近6000吨，总库存量达63259吨，库存已连续一个月较大幅度增加，LME库存本周更是大增1万吨，突破10万吨库存，达到去年3月来的库存高位。现货市场货源充足，整体成交一般，观望气氛较浓。

　　我们认为：去年伦敦锌大型头肩顶引发的下跌行情暂告一段落，LME锌2140美元的中期底部可以暂时性得到确认，市场已进入低位震荡期，表现为行情起伏大，持续时间短。近期，LME和国内库存均大幅增加，对市场压力较大，且上周冲高至前期高点受阻后快速回落。建议：由于当前价格已接近前次下跌底部区域，不适宜追涨杀跌，请保持低位宽幅震荡思维。

　　黄金：COMEX金价继续拉升并于周一晚间创出新高915点，随后开始回落周五更是回落至880点。国内受国际金价冲高回落的影响，周三大跌3.5%,周五盘中更是创出开盘来的新低212点。从中长期来看，国际金价在突破新高之后，期金价格应该会继续上扬，目前受周边市场动荡影响，预计短期后市将于874-890美元维持箱体震荡格局，此区间在之前的升势过程中是筹码密集区域，所以在下跌时也将遭遇买盘阻截，成为多空争夺的关键阵地。建议特别关注美国经济后市走向，观望为妥。国内市场建议密切关注现货金200位置的支撑力度，以此作为中期投资方向的一个依据。

　　数据解读

　　CRU公布2007年精铜供需平衡表

　　07年第四季度过剩状况比较显著

　　07年度整体供需大体平衡，产量略高

　　CRU公布11月原铝产量及月度供需平衡

　　11月原铝产量和消费均较上月所有下降

　　11月原铝已连续5个月维持供大于求的状况