细分成分股类型 沪深300风格指数有助期指投资

    近期，中证指数公司推出了四只沪深300风格指数。这四只指数的推出将有助于股指期货走势分析及投资策略的实施。

     沪深300风格指数系列按特定方法计算沪深300指数成分股财务指标的历史数据，将成分股划分为成长型和价值型，以构成相对成长和相对价值指数，并按成长特征和价值特征强弱选取前100名成分股构成成长和价值指数。这样一来，不仅成分股按照股票类型进行了区分，还将成分股规模缩小了三分之二。

     沪深300指数与风格指数系列都是以2004年12月31日为基日，且基点都是1000点。但是沪深300指数的计算方法不同于风格指数系列，大盘蓝筹股在沪深300指数中权重较大，其中又以价值型股票为主，理论上沪深300指数应与价值指数相关性较强。例如，截至2008年1月21日收盘时，沪深300指数收盘价为5145.73点，下跌4.96%；300相对成长指数报收于5061.75点，下跌5.14%；300相对价值指数收于5036.41点，下跌4.77%；300成长指数收盘价为5348.55点，下跌5.4%；300价值指数收盘价为5455.98点，下跌5.05%。对比各指数跌幅，300价值指数跌幅最接近沪深300指数，这在一定程度上论证了理论上两者相关性较强的推断。300相对价值指数跌幅低于其他指数，表明价值型的大盘蓝筹股抗跌性较强。

     通过对比各个指数跌幅水平，可以判断出导致沪深300指数上涨或下跌的股票类型，是以大盘蓝筹股为主的价值型股票还是以中小板为主的成长型股票。当成长型股票下跌而价值型股票走强时，沪深300指数最终还是上涨。如果成长型股票较强而价值型股票偏弱时，沪深300指数将下跌。由此从不同类型股票的走势，可以推断出沪深300指数上涨或下跌的幅度，从而为股指期货投资提供参考。

     此外，各风格指数走势对比还将提高股指期货套保策略的实施效果。如果投资者的股票组合以成长股为主，在进行股指期货套保时需关注价值指数的走势，如果价值指数走势明显强于成长指数，则不宜对股票组合进行套保。如果价值指数与成长指数走势相近，则套期保值的安全性较高。对于以价值型股票为主的投资组合也是一样，同样需要兼顾成长指数的走势。由于有了两种指数间的对比，届时股指期货套期保值时机的选取将把握得更好，有利于提高股指期货套保的效果。