申万看高贵州茅台到330 农产品期货催生农业股行情

　　茅台酒涨价幅度超预期

　　申万看高贵州茅台到330

　　事件：贵州茅台(600519.SH)1月12日公告，鉴于目前国内外白酒市场状况、该公司产品供求情况以及企业发展战略需要，该公司决定自2008 年1月11日起适当上调贵州茅台 酒出厂价格，平均上调幅度约为20%。此次价格调整将会对本公司全年经营业绩产生一定的影响。

　　解码：申银万国预计，不考虑费用，此次茅台酒涨价，将为贵州茅台2008年的每股收益增加1元钱；该公司2007-2010年的年度每股收益分别为2.47、3.93、5.50、7.48元；按60倍动态市盈率估值，贵州茅台未来6个月和未来12个月的目标价分别为：283和330元。

　　光大证券认为，茅台酒往年涨价往往在淡季，但此次提价不但幅度略超出他们预期的15%，而且时机也有所提前，在旺季春节前进行。在去年10月份五粮液提价之后，茅台提价涨价已经成为大概率事件，但茅台提价时机和幅度在意料之外，这将是促使茅台股价进一步上涨的因素。他们调高该公司2008-2009年的盈利预测为3.86元和5.50元，投资评级仍然为“买入”。

　　中信证券分析，从市场状况来看，茅台酒提价对销量几乎不会产生任何影响。此次提价后，高度茅台酒毛利率将上升到87%左右，低度茅台酒毛利率将上升到86%左右。除提价因素外，贵州茅台2008年业绩还有三个增长点：一是该公司实际所得税率将大幅下降，主要原因是所得税并轨以及广告费税前列支比例提高；二是年份酒销售比例不断提高，预计2008年占销售收入比重将超过12%，比2007年提高2个百分点；三是茅台其他系列酒销售逐步进入到放量阶段。预计贵州茅台2007、2008年每股收益分别为2.36、3.79元，2007-2008年市盈率分别为92、57倍，同时鉴于该公司突出的品牌价值和较强的产品自主定价权，给予20%的估值溢价，提高目标价位至300元，维持“买入”评级。

　　(申银万国 童训 中信证券 许彪、薄官辉、毛长青 光大证券 彭丹雪)

　　中粮屯河净利润同比上升

　　农产品期货牛市催生农业股行情

　　事件：中粮屯河(600737)1月15日公告，该公司预计2007年度净利润同比上升100%-160%(去年同期净利润为9581.50万元、每股收益0.12元)，预增原因：本年度该公司番茄酱销售价格上升，食糖的产量和销量上升。

　　解码：光大证券分析，中粮屯河2007年每股收益在0.23元-0.30元之间。基于制订番茄酱价格的规则，番茄酱价格的上涨对该公司2007年的盈利推动并不明显，今年底番茄酱价格上涨只能部分推动明年均价的上涨。我们对中粮屯河的判断是该公司股票是“买涨价”策略下的良好投资标的，该公司业绩对于番茄酱和食糖价格有着良好的弹性，预测该公司2007-2009年的每股收益分别为0.28、0.42和0.78元。

　　另外，华泰证券认为，大豆、玉米价格达到34年来历史最高点，粮食价格上涨也推动了肉类、奶制品的普遍上扬，相应农业类上市公司今年业绩可能会有较大提升。建议投资者应当关注今年行情的热点，农产品期货大牛市催生了农业股的牛市行情，逢低介入不失为良好的投资策略。

　　(光大证券 蒋小东 华泰证券)

　　包钢稀土失火萃取生产线试车

　　事件：包钢稀土(600111.SH)1月16日公告，截至1月上旬，失火的萃取生产线恢复建设工作已完成，目前进入调试阶段。

　　解码：包钢稀土上述失火生产线尽快恢复生产，将在今年增加收入，预计该公司2008年、2009年每股收益分别为1.25元和1.75元，维持对该公司的“增持”评级。(海通证券 杨红杰)

　　新疆众和非公开发行新股

　　事件：新疆众和(600888.SH)1月16日公告，该公司非公开发行不超过9000万股新股事项获中国证监会核准。

　　解码：新疆众和此次募集资金主要用于年产15000吨联合法生产高品质高纯铝项目、高纯铝板锭铸造及制品技术改造项目、电子铝箔生产线精整技术改造项目、年产5000吨非铬酸电子铝箔高技术产业化项目、电子新材料技术中心项目等，项目投产后，该公司各产业链之间将达到较好的匹配。前期关于该公司2007-2009年每股收益(摊薄)分别为0.43、0.95和1.30元的预测不变，维持“买入”评级。

　　(海通证券 杨红杰)

　　厦门国贸净利润增长50%以上

　　事件：厦门国贸(600755.SH)1月16日公告，预计2007年净利润增长50%以上。

　　解码：厦门国贸2006年净利润总额为2.03亿元，根据该公司预增幅度，2007年该公司净利润应该在3.04亿以上，每股收益超过0.612元。近期在三通概念、期货概念板块的拉动下，市场给予该公司较乐观的预期，厦门国贸股价已经有了一定表现。虽然该公司是一个好公司，从静态业绩上看，估值不便宜。目前情况下，建议持有。(海通证券 路颖)

　　湖北宜化拟出资5.1亿申购股权

　　事件：湖北宜化(000422.SZ)1月16日公告，该公司拟出资5.1亿元，持有内蒙古联合化工51%的股权；拟将贵州宜化持有的重庆宜化45%的股权转让给双环科技(000707.SZ)。

　　解码：湖北宜化目前采用煤炭为原料生产尿素，而内蒙古联合化工采用气头尿素生产工艺，将形成104万吨的尿素生产能力。重庆宜化目前具备60万吨纯碱生产能力，湖北宜化将其45%的股权转让给以纯碱生产为主业的双环科技(与湖北宜化受同一实际控制人宜化集团控制)，一方面将更专注于化肥生产主业，同时也能增强双环科技的市场竞争力，从而有助于提升控股股东宜化集团的整体竞争力。(海通证券 邓勇)

　　獐子岛海参价上涨业绩贡献有限

　　事件：獐子岛(002069.SZ)1月16日发布澄清公告称，2007年度海参行业产品价格普遍上涨，此系海参行业的普遍情况；目前该公司海参产品出厂价(加权平均数)与2006年度相比涨幅约为30%。该公司主导产品为虾夷扇贝、海参、鲍鱼，其中，海参产品收入占主营业务收入比重在10%-15%左右，同时海参产品成本亦有较大幅度上涨，因此海参价格上涨对公司全年业绩的贡献程度有限，不构成重大影响。

　　解码：獐子岛海参价格上涨幅度为30%左右，与行业平均涨幅一致，与好当家(600467.SH)的海参价格上涨幅度也大体相当。但由于海参价格上涨对该公司全年业绩的贡献程度有限，维持对该公司“中性”的投资评级。(海通证券 丁频)

　　招商地产通过信托方式融资

　　事件：招商地产(000024.SZ)1月16日公告，该公司将和上海信托设立资产支持信托，信托期限不超过3 年，募集资金规模不超过3亿元。

　　解码：在信贷紧缩、资本市场融资放缓的背景下，招商地产发行资产支持信托能拓宽房地产企业的融资渠道。这可能是众多地产类上市公司解决融资问题的一个有效办法。(解码人 何静)

　　珠江实业去年每股收益0.16元

　　事件：珠江实业(600684)1月16日公告，2007年基本每股收益为0.16元/股。

　　解码：珠江实业披露2007年半年报时表示，“2007年上半年收入主要来源于长沙珠江花城第一组团尾盘销售，而该项目毛利率相对较低，因此公司上半年业绩与去年相比有了一定程度的下降，下半年公司将陆续有新项目投入销售，特别是毛利率较高的珠江新岸公寓(赤岗项目)投入销售，如果销售理想将会有效提高下半年及全年经营业绩。珠江新城项目是公司在广州的重大项目，是公司未来两三年的主要利润来源。”市场希望珠江实业作为老牌房地产上市公司，抓住房地产行业发展的有利时机，把业绩做得更漂亮。(解码人 何静)

　　国民党获胜促涨三通概念股

　　事件：厦门港务(000905.SZ)1月17日公告，该公司股票交易价格已连续三个交易日内日收盘价格涨跌幅偏离值累计超过20%。厦门空港(600897.SH)1月16日公告，1月14日至1月15日,该公司股票收盘价格涨幅偏离值累计超过20%。两公司均确认，目前没有任何应予以披露而未披露的事项。

　　解码：“三通概念股”厦门空港、厦门港务的涨停，源于国民党在台湾地区第七届“立法委员”选举中大获全胜。今年如果马英九成功当选为台湾地区领导人，“三通概念股”又会找到涨停的由头了。记得厦门国贸也具有三通概念喔。(解码人 何静)