倍特期货：经济衰退担忧加剧 金属考验支撑

　　本周金融市场剧烈动荡，由于花旗爆出次级债损失高达180亿美元，大大超出市场预期，加上美国重要房屋数据继续创出新低，联储主席贝南克称美国经济经济前景恶化，将在降息方面更加激进。市场普遍理解为月底降息50个基点已成定局。受花旗巨亏影响，美股大跌，技术破位，并拖累大部分商品在本周出现大幅下跌。

　　伦铜本周库存大减15000吨，注销仓单减少，仍占总库存比率达12%，受此影响，现货由上两周的贴水40美元持续收窄，到昨日转为升水9美元。而考察库存流出地区，主要为亚洲库存减少，在全球的其它地方也都出现普遍的减少，尽管量要小得多，但说明应该是各地旺季备货，估计库存将持续流出。现货在最近的两周中随着库存流出由高贴水持续收窄到转为升水是市场格局的重大改变，预计这种势头会持续。沪铜方面，沪铜现货62000以上升水消失，但回落后升水重新扩大，说明现货保持紧张。预期大部分伦敦减少的库存都流入中国，但本周上海库存仅增加不足400吨，现货压力还没有出现。基本面看，一方面由于本周经济金融环境的利空拖累，另一方面美国经济衰退势头加剧，令消费预期转弱。但本周库存方面已出现旺季消费重新回升的信号，只是目前仍处备货阶段，拉动力还不明显。技术上看，伦铜冲高回落，重新考验7千一线支撑，可能暂时维持震荡，目前看下一支撑在布林中轨处，回落空间也很小，等7千重新站上，才能确认前期对两个月筑底区间的突破得到确认。沪铜方面在伦铜示弱的情况下两天站稳在支撑位59000以上，说明下跌空间很小，逢低买盘依托技术支撑位买入较为积极。笔者坚持季节性回升行情已经展开，但春节前由于消费还没有转旺，可能维持目前的窄幅波动区间，操作上逢低买入，等待节后行情的思路不变。

　　伦锌本周同样大跌，期价未能突破布林上轨压制，转为回到下轨支撑位，其波动区间较小，而总体弱势，暂时维持区间内波动。库存方面，本周伦锌库存持续增加，总库存接近10万吨，现货贴水也因此逐步扩大到20美元，显示现货压力在积累。沪锌本周库存大增近6千吨，两市总库存保持快速增加势头。沪锌期货下跌，但在19000一线得到支撑，期价在此大幅增仓，有短线企稳意图。现货则保持着贴水状态，但贴水幅度不大。考虑到锌现货压力逐步增大，我们对锌价总体保持震荡下行判断，但短线跌幅过大，目前有企稳迹象，空头离场，等待反弹后重新抛空的机会。技术上看，伦锌在布林下轨处暂获支撑，反弹压力在2400一线。沪锌在19000暂获支撑，反弹可能测试2万压力，这里也是60天线压力处。考虑到沪锌投机气氛较重，等待盘面重现弱势后方可跟进。

　　邓宏