天琪期货：大豆价格冲高回落 油脂市场强势调整

　　文华财经（编辑 何丽丽）--在月度供需报告数据利多的提振下，本周初CBOT大豆期货价格大幅上涨，主力3月份合约再创历史新高1341美分/蒲式耳，但随后数日国际金融环境逆转直下，道琼斯工业指数大幅下挫，带动整个商品市场全面走弱，国际大豆价格从高位快速回落，周内期价波幅达到89美分/蒲式耳，反映市场走势的不确定性，资金本周的巨量转换造成后期走势分歧加大，商品价格的弱势可能终结CBOT大豆的上涨步伐，短期大豆期价调整仍有可能延续，技术性支撑在1200一线。连豆本周先扬后抑，周初跟随CBOT大豆上涨连豆期价创出新高，但当日获利平仓盘大量溢出，期价随后快速回落，周内完全被弱势阴影所笼罩，政府高调抛出调控政策，央行上调存款准备金，对国内商品市场形成压力，虽然现货价格依然坚挺，但是陆续到港的进口大豆造成了国内油脂企业豆粕库存的积压，后市扑朔迷离让投资者获利了结的动作加大，市场对期价继续上涨的空间持怀疑态度。本周大连大豆主力合约a0809开盘4850，最高4881，最低4602，收盘4639，较前一周下跌145点，持仓391232手。

　　本月美国农业部供需报告数据显示，截至12月1日的美豆季度库存量预计为23.29亿蒲，高于此前市场预测的22.65亿蒲平均值，不过2007/08年度美豆产量较上月报告削减900万蒲，大豆单产也由上月的41.3蒲/英亩降至41.2蒲/英亩。最出人意料的是季度库存数据，全球大豆产量为2.203亿吨，较上月报告减少120万吨；巴西大豆产量为6050万吨，较上月报告减少150万吨。月度报告虽然利多成份并不突出，但是在当前牛势的基础上，期价上涨幅度被放大。

　　本周黑龙江省大豆延续上涨趋势，较上周末继续大涨了5-6分/斤，创下07/08年度我省大豆收购以来单周最高涨幅，追其原因主要是油脂企业加速收购原料，补充本已不足的库存，受春节前豆油需求高峰拉动，豆油价格一路上涨，油脂企业利润增加也为提高收购价格提供了资金上的保障，而部分油厂因原料采购不足，已经无油可买，从而推动了整体大豆收购价格的上涨。省内主要油脂企业收购价在2.23-2.30元/斤，哈尔滨地区最高收购价2.30元/斤。虽然大豆收购价格大幅提高，但农民惜售心理越发加剧，收购量无法满足生产及需求的需要。商品豆在大豆整体价格上涨过程中，亦小幅上涨，整体收购成本已接近2.30元/斤，并且后期国内市场对商品豆需求越发加剧。通过笔者现货贸易企业的沟通，了解今年商品豆由于干旱影响清选成本增加，而外省客商往年对商品豆的蛋白含量要求严格，而今年表示只要是黑龙江商品豆即可，已经无暇顾及蛋白含量，但商品豆收购则处于有价无市状态，远无法满足市场需求。随年前油脂企业提价收购大豆以满足节日期间对豆油的需求，黑龙江大豆库存消化速度开始增快，预计春节后我省大豆库存不足30%，后市商品豆价格将引领黑龙江大豆价格继续上涨。

　　本周国内豆粕市场持续低迷状态，虽然周初受外盘上涨带动，豆粕期货价格一度出现涨停，但是现货的疲弱导致豆粕期价尚未站稳便七零八落，周内豆粕期价高低点波幅达300点，空头借助现货疲软的题材，增仓放量，对豆粕期价大打出手，豆粕行情走势岌岌可危，短期仍面临调整的走势。本周豆粕主力合约m0809开盘3500，最高3581，最低3281，收盘3308，较前一周下跌155点，持仓330986手。

　　 本周国际油脂市场因投机基金获利平仓打压，期价冲高回落。原油高位震荡、南美天气好转、宏观调控抑制通货膨胀导致本周国际油脂价格承压。国内油脂市场本周亦出现调整，以下几方面是主导周内豆油价格波动的主要原因：一、美国月度报告利多，国内节前需求旺盛。上周五美国公布的月度报告中豆类数据仅小幅利多，但报告中玉米数据利多，市场抄作大豆与玉米种植比价关系，美豆油跟盘上行，快速拉高，同时马来西亚棕榈油价格因天气因素大幅攀升，进口毛棕榈油高位上涨，而国内时逢春节集中备货期，供需状况偏紧，双重力量使国内油脂再登新高。二、国际原油高位回落，市场多头军心不稳。受原油回调拖累，商品市场主要品种均出现大幅度走低，虽然全球农产品基本面向好，但仍未能抵消整个商品市场疲软带来的投机卖盘，拥有生物燃油题材的豆油价格虽表现坚挺，但也难保持久。三、国家调控氛围浓重，抑制通货膨胀刻不容缓。周末国家发改委出台《关于对部分重要商品及服务实行临时价格干预措施的实施办法》，再次冲击了农产品市场。国家决心抑制农产品、能源、矿产等大宗商品价格上涨，使价格得到控制，从实际情况而言，短期内将促使价格回落，但从长期来看，供求关系仍将主导市场价格。总的来说，油脂市场长期看好，但短期内受政策打压将表现弱势，供需状况仍主导后市行情，后期关注南美天气和国际原油变化。

　　 本周大连豆油冲高回落，主力合约y0805冲高后宽幅震荡，均线系统保持牛市特征。本周豆油主力合约y0805开盘10946，最高11202，最低10706，收盘10810，较前一周下跌2点，持仓126662手。目前豆油现货市场价格保持坚挺，市场总体成交状况较好，油厂库存少，北方部分地区已告罄，而且少量库存中部分是非贸易用量，已优先订购给个人或单位，港口进口毛豆油价格在12300元/吨左右，年前市场供应偏紧状况仍未改变，但部分贸易商担忧节后市场需求减弱，加上南美天气无利多表现，豆油市场可能出现回落。

　　 本周棕榈油期货冲高回落，因马来西亚棕榈油主产区天气转好，市场将恢复供应。目前港口进口棕榈油国内总体库存不多，部分地区棕榈油无库存已停止报价，而进口棕榈油价高造成了成交的清淡，预计近期国内将大量购进毛棕榈油，贸易商对节前市场仍看好。本周棕榈油主力合约p0805开盘9988，最高10296，最低9886，收盘9930，较前一周上涨88点，持仓17994手。

　　 本周菜籽油期货价格跟随油脂市场回落，而国际ICE菜籽市场因加元走软提振，延续着强势。国际生产商抛售力度减弱，农户销售放缓，这也帮助油菜籽价格获得支撑，但CBOT大豆走软将抑制菜籽的上涨空间。郑州菜籽油主力合约RO0801开盘11480，最高11618，最低11312，收盘11410，较前一周上涨132点，持仓2232手。

　　CBOT大豆近期高位技术上形成压力，中期调整的走势逐渐张现，未来一个阶段，市场面对的主要热点仍是南美的天气状况，而近日巴西和阿根廷大豆主产区开始出现降雨，大豆生长环境得到改善，尚未受到干旱的威胁，大豆期价因此也面临调整的压力，但是大豆当前的走势仍没有被破坏，市场缺乏的是实质性利多题材，关于天气的问题仍旧可以期待。连豆近期出现大幅的调整，但这并不能阻止大豆现货价格的上涨，从当前现货大豆价格测算，A0805大豆仓单成本在4800元/吨以上，我们不得不考虑空头交割的问题，关键是多头能否守得住，但前多头的持仓结构缺乏油脂企业的头寸，投机成份过重是多头阵营最大的弊病，后市大豆价格振荡之后仍有上涨的可能。油脂市场面临节前的最后销售期，一旦消费高峰过后，油脂价格定将自高位回落，但是经过了2007年，油脂价格已经重新定位，2008年油脂价格即使出现回落，那么回落的空间也相对有限。

　　黑龙江省天琪期货有限公司

　　副总经理 赵强