头肩底形成 PTA期价有望强力反弹

     近两年国内PTA产能激增，即从2005年590万吨增加到了2007年的1060万吨。据相关机构预计本年度PTA产量将增长49.25％，2008年将继续增长30％。强大的供给压力已经将PTA市场价格不断挤压，截至目前，今年的市场价格回落幅度超过20％。另外由于今年国内宏观调控不断加强等等各种因素影响，PTA价格于2007年下半年以来一路走低。

     但是，随着PTA价格的走低，目前PTA期价在接近成本位置运行。截止2008年1月16日，国产PTA现货价格（合同结算价）为7300——7400元/吨，内盘PTA现货报价为7250——7300元/吨。PTA期价已在现货成本附近运行了近一个月时间。技术上来PTA803合约构造了头肩底形态，目前已有突破迹象。

     从PTA多空净持仓变化来看，PTA期价虽然一路走低，但净持仓逐渐向多仓方向运行，两者出现“背离”，而这种“背离”正是期货价格发生大转变的时机，因此目前笔者认为，PTA期价将向上突破，形成较大幅度的反弹，由此，PTA 期价有望走出低迷的底部。

     同时，从“PTA总净持仓率与期价走势对比图”（净持仓率指净持仓与总持仓数量之比）中可以看出，总净持仓率亦开始向多头方向运行，与期价出现了“背离”迹象。一般而言，净持仓与期价发生“背离”时，总会出现转折。

     而交易所PTA库存仓单也出现逐渐减少倾向，由2007年12月7日的最高50410张减少为2008年1月11日的49337张。这说明目前PTA库存仓单的压力逐渐减退。

     笔者认为，随着时间推移，PTA仓单的压力将逐渐被消化，同时，从近几年情况看，每年的1月和2月，PTA现货价格基本处于相对低价位置，从3月以后逐渐走强，到8月会达到相对高点，出现这种周期性变化的主要原因是下游需求的周期性变化所引起的。因此，PTA期价有可能率先现货价格出现反弹走强。操作上，建议逢低买入。