瑞银（UBS）金属评论（0117）

    警惕羊群效应

    过去二十四小时以来金融市场的人气似乎反转。不论是由于美国的零售数据疲软、花旗集团的报告还是S&P宣布已经对抵押债券进行调整，或者事实上是其他一些难以衡量和比较的因素，我们认为股票、外汇借入交易的疲软和债券的走强有可能引发杠杆作用不大而交易集中的部门承压。在商品市场中，我们认为贵金属、农产品和能源都交易集中——这三个部门近期的表现可能刺激一些买家。但基本金属可能相对安全，我们认为投资者和投机者没有做多，尽管价格近期因道琼斯商品指数重新调整权重被推高。

    基本金属：风暴中的避风港？

    周二基本金属承压回撤，因花旗集团的报告亏损、零售指数疲软和PPI坚挺使股票市场下滑。铜、铝和锌都出现百分之几的跌幅，锌下跌近4％，并收低于2340美元的支撑。不过我们需要看到锌连续两天收低于此位才能确认，但这一走势可能使锌迈向11月低点2150美元。铝没能一直享受好运，下跌60美元，跌破2490美元的支撑，不过收盘小幅走强，跌破2480/90美元将迈向2375美元。铜下跌2％，回到6900-7300美元区域。镍收低，但守住28500美元，而铅没能守住2800美元，可能回到2500-2700美元区域。锡跟随其他金属走低。

    如上所述，我们认为基本金属可能相对安全，因投资者和投机者没有持有大量的多头多头。此外，在目前杠杆作用减少的环境中，风险下降，而没有增加，与市者做空带动价格走低的风险似乎不大。