大陆期货：沪铜沪锌全线跌停 金属遭遇系统风险

　　本周三成为名符其实的黑色星期三，国内商品期货市场几乎所有品种全线大幅下挫，铜、锌、白糖、橡胶、燃料油全部跌停，大豆、豆粕甚至新上市的黄金期货也一度逼近跌停位置。空头气氛一片浓重，多头资金一片恐慌。本次商品价格全线下跌，笔者认为属于一种系统性风险，其根源来自于两方面。一方面昨日发改委启动粮油肉等临时价格干预，具体包括成品粮及粮食制品、食用植物油、猪肉和牛羊肉及其制品、牛奶、鸡蛋、液化石油气等重要商品，此举充分反映出国内通胀压力不断加大后引发政府对于物价的进一步干预，大部分农产品期货商品都涉及发改季的价格干预范围之中。

　　另一方面，海外金融市场不稳定也是引发金属和能源期货价格巨挫的根源之一。由于美国近期公布了较差的12月零售销售数据，同时花旗集团季度亏损高于预期, 令市场对美国经济衰退的臆测升温，拖累金融股大跌，全球股市跌声一片，商品市场也难于幸免。黄金、石油与铜引领了工业品期货全线大跌，国内市场自然受到牵连。对于后市，短期内部分品种跌势仍未结束，下跌风险继续存在，然而对于部分基本面较好的品种或者基本面正在逐步转好资金正在不断进入的品种，笔者更倾向于下跌反而提供了较好的入场机会，建议可重点关注黄金、白糖、铜、铝、橡胶等品种，择机买入。

　　宏观方面，为落实从紧的货币政策，中国人民银行16日宣布，从1月25日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行2008年首次动用这一货币政策工具。这一举措是为落实从紧的货币政策要求，继续加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。存款准备金率是传统的三大货币政策工具之一，通常是指中央银行强制要求商业银行按照存款的一定比率保留流动性。适时运用这一政策工具，能有效调控信贷的增长。按照2007年底召开的中央经济工作会议部署，2008年中国实施从紧的货币政策，从而取代先前实施十年之久的“稳健的货币政策”。为贯彻从紧的货币政策，防止经济增长由偏快转为过热、防止物价由结构性上涨演变为明显的通货膨胀，2007年12月21日央行决定在当年内第六次调整金融机构人民币存贷款基准利率。

　　大陆期货　李迅