黄金牛市长 震荡因素多

　　本报记者 申林英

　　受国际金价震荡回落的影响，上海期货交易所黄金期货大幅回落，沪金主力6月合约开盘报220.6元/克，最低下探至215.4元/克，收盘报215.89元/克，跌幅3.24%，折合925.355485美元/盎司。

　　中信建投期货朱遂科认为，黄金期货经过一周的运行，已经逐渐趋于理性。受美元探底回升及油价继续回落的影响，COMEX期金在周二早盘创下了历史新高后迅速出现回吐，一度跌破900美元整数关口， 截至周三下午四点，Comex电子盘已跌破890美元/盎司。但是分析人士指出，黄金基本面依然良好，此次调整主要是受前期大幅建仓的基金获利回吐所致，黄金牛市并未改变。

　　作为准金融期货品种，黄金期货亮相受到业内各界人士的广泛关注，尤其是在股指期货推出尚未明朗之际，有关人士认为，利用黄金期货练兵，将有利于分享股指期货的盛宴，但记者从昨日和讯网主办的黄金期货专家研讨会上获悉，近日投资黄金期货的投资者仍有 70% 在赔钱。

　　中粮期货副总经理雷凌冰指出，期货市场是一个零和游戏的市场，正常盈的概率只有50%。“中国有炒新的习惯，通常第一天就把价位炒高，正好有一批现货企业进去保值，而这些企业的量比较大，这样造成了30%的挣钱，70%的亏损，这是非常正常的，”雷凌冰说，“这也证明了黄金期货推出后对这些企业做保值是非常有利的，同时也说明，黄金期货推出对现货企业最有利。”他还指出，期货市场和现货市场最大的不同在哪里，流动性好，换句话说，运用套期保值就是把风险转嫁到投机者手上。对现货市场保值者来说，并不是看它挣钱还是亏钱了，要看它的经营目的。如果它是以期货市场来锁定利润和成本的话，只要确实将利润锁定了，这就是好的保值效果，因此在评价保值的时候，不要拿期货市场是亏损还是挣钱来看待保值效果是否好，关键是看是否达到了你的目的。从这几天的情况来看，黄金期货对于现货企业是一个很好的品种，大家可以参与。

　　民族证券首席策略分析师陈伟在会上指出，投资者可以通过黄金期货练兵股指期货。但西南证券首席研究员张仕元认为黄金期货对股市资金分流作用有限。据分析，目前参与黄金期货的主要有三个人群：一是期货公司的期货客户，只不过是从以前的大豆小麦转到黄金期货来，对他们来说就是增加了一个品种，这部分的资金不会从股市分流。第二个是黄金的生产商，比如像中金黄金、山东黄金，包括一些做黄金加工的企业。他们利用自有有限的资金参与黄金期货的交易，主要的目的首先是套期保值，但这部分的资金以前不在股市，所以也不存在分流股市资金的作用。第三则是市场上目前对黄金期货感兴趣的机构投资者，包括私募资金或者是一些有实力的个人投资者。但是个人投资者参与量还是比较少，虽然这部分的资金对股市资金的分流有一些，但是影响有限，而散户参与黄金期货交易的还达不到一定的规模，所以对股市资金分流的作用不大。

　　而中信建投高级分析师张芳则表示，黄金从02年以后每年都是上涨的，07年是涨幅最大的一年，对相关上市公司的业绩提升影响很大。国内黄金期货的推出，则利于相关生产企业进行套期保值锁定收益，这样对相关生产企业来说，会使得他们的业绩更加稳定，也对国内黄金行业和相关生产企业发展能够起到推动作用。

　　经易期货董事长张必珍在会上认为，由于公布的经济增长数据显示，其他经济体的经济增长速度放缓，使美元兑其他一些主要货币暂时获得支撑，但对美国经济衰退的担忧更为凝重，美元前景不容乐观，因此在牛市中把握黄金投资机会需注意以下四个要点：一是要注意人民币升值、美元、石油的价格以及季节性因素。他认为，在看黄金上涨的时候，也要考虑到这些因素对黄金价格短期内是否有一定的冲击作用。第二，人民币升值和黄金价格存在一定的影响因素。他认为，如果人民币升值 10%，即使美元是上涨的，但是兑换成人民币，黄金也是不涨的。因为人民币升值，黄金是没有税的一个交易品种，四大商业银行进入后，基本上美元兑换人民币之后的价格不变，因此虽然国际价格在涨，但是国内黄金并不是同步在涨的，主要会受到人民币升值的因素影响，这点应值得注意。第三，黄金期货的走势也受一些季节性调整的影响。每年国庆节到春节前，黄金消费比较旺盛，很多的珠宝商都要采购黄金作为原料。这一阶段，相对来说是黄金需求最旺的阶段。一旦对珠宝首饰消费的高潮过去之后，一般黄金消费会进入调整的阶段。第四，受原油价格的影响，相关系数达到0.8左右。油价上涨将推动黄金价格上涨。因此除了把握这些宏观因素外，投资黄金期货还应注意期货交易的特性，不要在节假日期间过多的持仓，要与自己的投资资产进行合理配置，把风险意识放在首位，关键要量力而行。

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