关注铜价现货升水状况 保持震荡向上思维

　　市场焦点

　　铜：本周市场低开高走，周二大涨320点，周三上冲7450点受阻回落，周四周五7100-7300区间内震荡盘整。国内市场跟随LME走势，周三更是开盘即拉涨停，总体来说国内受现货影响较大，在现货紧张的状况下，国内的价格显得非常的坚挺。不过据传不久将有大批铜运抵中国，且海关报关进度已经加快，也许这将会缓解现货市场的紧张状况。国内本周库存转为增加2039吨，一改前期连续八周减少的局面。伦敦库存继续小幅增加，不过近期LME的注销仓单大幅增加，目前占总库存的15%，为2006年9月以来的最高位，大幅增加的注销仓单预示着LME的库存将开始转为下降，增加的注销仓单集中在新奥尔良和韩国的釜山。釜山的注销仓单增加，我们认为可能是中国的进口出现利润，前期转出去交仓的货可能会再度转回国内。中国海关周五公布的数据显示,中国2007年全年未锻造的铜及铜材进口278万吨,同比增长34.8%; 海关数据并显示,2007年12月,未锻造的铜及铜材进口224,553吨,高于11月的223,777吨，数据显示中国的需求依然非常的旺盛，保持高进口的状态。

　　建议：由于当前期货价格已接近前期震荡箱体的底部，该位置附近的阻力较大，在价格成功站上去年箱形底部之前，还是要高度谨慎。目前，LME和国内都出现小型双底特征，并成功突破前期下降趋势线，本周建的少量多头可继续持有。

　　铝：本周LME铝价跟随金属整体走势，突破前期盘整平台，一举跃上2500点平台，并在该平台继续盘整。沪铝本周跟随伦铝维持振荡，持仓量继续减少，交投清淡。国内库存继续大幅增加14016吨，总库存突破10万达到116994吨，显示出国内现货库存压力很大。中国铝业周一宣布由于电力短缺，已经使得贵州公司关闭了一半的产能(32万吨)，同事遵义铝业也关闭了30%的产能(3.3万吨)，电力短缺主要由于煤供应紧张引起，这种形势可能要延续到08年第二季度前。中国海关周五公布的数据显示,2007年全年未锻轧铝出口545,586吨,同比下滑55%.海关数据并显示,2007年12月未锻轧铝出口56,000吨,高于11月的44,859吨，为今年出口量最高月份。建议观望，待其趋势形成后再介入为妥。

　　锌：LME锌价本周走势独立于金属之外低开低走，周二曾一度上探近两个月来的高点2615点，受较大抛压后开始回落，下半周更是连续大跌，周五报收于2375点，累计三日跌幅超过8%。国内锌库存继续增加1905吨，总库存量达57463吨，库存已连续三周较大幅度增加。现货市场货源充足，整体成交一般，观望气氛较浓。

　　我们认为：去年伦敦锌大型头肩顶引发的下跌行情暂告一段落，LME锌2140美元的中期底部可以暂时性得到确认，市场已进入低位震荡期，表现为行情起伏大，持续时间短。去年年底至今的震荡性上涨一方面是对前期大幅下跌的报复性修正，另一方面是市场游资出于美圆贬值和通货膨胀而调整商品投资权重所引发的。当前国内锌矿和冶炼锌供应正常，消费上还未出现亮点。内盘受外盘的牵引较为明显，继续保持低位宽幅震荡思维，不追涨杀跌。

　　黄金：COMEX金价继续拉升，并于周五晚间创出历史新高——900美元。本周三国内黄金期货首次上市，挂盘基准价为209.99元/克，共上市7个月份的合约。受到外盘大涨影响，国内首日即以涨停价格高开，其后快速回落；周四受国际价格走低和首日价格高估的双重影响走低；周五稍微扭转了前两日的颓势，但由于较现货升水过高，加之市场对新品种的游戏规则有个消化和适应的过程，盘面上还是空头略有优势。预计价格将会理性的调整后，向现货和国际价格靠拢。从中长期来看，国际金价在突破新高之后，期金价格应该会继续上扬，而且一系列利好因素将在短期内推动期金价格升至900美元上方。国内金价也将跟随国际的步伐上涨。建议：轻仓交易，多加体会国内黄金交易的市场特征。

　　数据解读

　　中国12月有色金属进出口初步数据

　　12月铜和铜材进口较11月略有增长

　　11月未锻造铝出口继续增长，为今年最高