江南期货：下游接货意愿不强 沪铜冲高回落

　　文华财经（编辑 何丽丽）--LME三个月期铜在昨晚的交易中小幅上涨70美元，市场价格在重要阻力位7450附近显得小心翼翼，终盘收报7375美元。从盘中表现来看，美元的走弱、原油价格的走强及美国股市的反弹为昨晚的铜价提供激励，不过，本周二开始美国会有一系列的重要数据公布，不确定性明显增强，铜价在关键阻力位的蹒跚表现或许也是必然选择。美国经济的状况将会对金属价格带来较大的波动：周二生产者物价指数；周三工业生产指数和房屋开工数据；周四费城联储制造业指数；周五密歇根大学消费者人气指数。

　　国内市场方面，沪铜早盘冲高，市场价格在63000点一线受阻，随后则在锌价跳水的带动下狂泻而下，62000点被有效击穿后61000点也相继失守，主力合约收报60920元，跌1410元。从盘中表现来看，多头主力在早盘进行了增仓，午后空头抓住机会打压，于是短线空头积极入场，尾盘空头则有所获利了结，总体而言，今天的走势是由早盘多头占优势转化为空头占据主动权，预计，在多头持仓不动的前提下，短线空头暂不会反手做多，尽管尾盘空头有所减仓，但空头出局的部分资金在未来几天将继续对价格进行打压。

　　近期，市场再次聚焦LME铜注销仓单，由于LME铜注销仓单一周内跃升至3.2万吨，后期库存出现大幅减少几乎成了必然。大量注销仓单的出现是不是中国贸易行为导致，或则是不是LME基金利用现货操纵市场，留给市场揣测，至少，大量注销仓单的出现已经提醒我们需要谨慎。

　　我们注意到，2007年7月以来，美国股市与LME三个月期铜价格存在极强的正相关性。由于美国房地产和制造业指数持续走低，美国经济放缓压力逐步增强，道琼斯工业指数在周k线形态上出现了头肩顶，短期向下调整在所难免。相对于与宏观经济紧密相连的铜价则与美国股市出现背离走势，预计，铜价继续上扬则二者之间的背离将越大，那么铜价强劲上扬的背后隐藏着后市向下修正的风险。疲弱的宏观经济背景不允许投资者失去理性地追涨。并且，在宏观面偏弱的背景及消费淡季中，7400美元的铜价已经处于相对的高位。

　　前期我们一直强调：LME铜周k线形态显示，市场价格依托5MA周均线稳步扬升，不过面临重要阻力位（7450美元），如果铜价能够站稳于7450美元上方则后市有望向7800-8000美元挺进，若市场价格在该位置受阻则回调幅度也将非常大。

　　从目前的技术形态看，若晚间LME铜收盘击穿了7300美元，则后市向7000美元靠拢则几乎成了必然。不过，需要注意的是，国内现货上升至64000元之后下游接货意愿明显不足，而沪铜0801合约交割后，现货对0802合约将再度出现大幅升水，短期也不宜过分看空。操作上，建议若LME铜收在7300下方则沪铜0804可依托5日均线为止损进行短空，短期操作以日内短线为主。

　　江南期货：蒋东林