中期智囊团：糖盘中视点0115

    基本面：

     1、从11月18号起开榨，但由于干旱和气温温差不够，糖分较去年有所下降，广东07/08榨季食糖产量预计为150万吨，其中湛江120万吨。第二次估产，如果继续干旱，湛江产量就不好预计。目前湛江地区出厂价3400/吨左右，船板3500元/吨左右。

     由于甘蔗收购价不高，农民种植的积极性明显不高，这不利于湛江甘蔗产业的长期发展。

     2、今年以来我国经济继续保持快速增长的态势，但同时物价上涨过快，为保证经济健康稳定地运行，中央经济工作会议提出明年要把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由阶段性上涨演变为明显通货膨胀作为宏观调控的首要任务。按照控总量、稳物价、调结构、促平衡的基调，实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，维护金融稳定和安全。

     货币政策对制糖行业影响较大。由于银根的紧缩，可能会给制糖企业带来更大的资金压力。自2007/08榨季开榨以来，糖价一直持续下跌，由此也可能引发农民糖料款能不能及时兑现的问题；部分企业的成本，也因为能源价格、原材料价格的上升而上升。

     此外，能源价格的上涨也将对食糖行业带来影响，这主要体现在甘蔗的运输环节，运蔗车辆够买高价油，使得糖厂不能实现满负荷生产，为此广西发改委也给国家发改委打报告，要求增加柴油的供应，发改委领导对此非常重视，为此从12月10日开始我们对广西追加了3万吨的柴油供应，从目前了解的情况来看，柴油供应紧张的情况得到了一定程度的缓解。

     国际市场方面，巴西今年的产量将达到2620万吨左右，印度将达到2800－2900万吨左右，都较往年有较大增长。国际市场供大于求几乎已成定局，在这样一种情况下，国际糖价一直徘徊在10美分左右。

     国内市场方面，食品工业的增长将拉动食糖消费，预计明年消费需求还将会稳定增长。影响食糖价格的一个因素是替代品价格。2007年玉米价格出现上涨，这加大了淀粉糖的生产成本，预计明年淀粉糖的产量增幅有限；农业部统计07/08榨季全国的糖料种植面积将达到2833万亩，如气候正常，预计产糖1350万吨，国内市场的总供应量将达到1430万吨，明年仍将是供大于求的一年，因此预计明年食糖市场价格将会比07年有所降低。

     新榨季国家仍将通过收储来调控国内食糖市场，协议古巴糖还是将全部入库，由于企业的生产成本上升，国家的收储价格将考虑行业的平均生产成本，同时考虑进口糖的情况，上榨季是3500元收储，新榨季还将按照此价格标准进行考虑，收储数量去年是30万吨，今年会有所增加。

     工业短期储备糖的政策已经出台，总体规模有所增加，广西由工业储备规模由90万吨增加到100万吨，这有利于提高企业短期流动资金的规模，同时能够保证银行放款能及时回收。

     目前广西再扩大甘蔗种植面积的可能性较小，应该稳定种植面积，加大新品种的开发，提高单产；做好榨季的生产计划，有计划的安排农民砍收，组织好企业生产；抓紧落实工业短期储备计划，跟踪企业落实计划的情况，对工业短期收储给予支持；广西地方收储在前两个取得了较好的效果，糖价的稳定运行对广西和全国都非常重要，希望广西继续做好地方收储工作；在信息方面政府应该引导好企业，避免恶意的炒作。

     3、 据中国海关总署的初步数据显示，今年1-10月份中国累出口食糖102,306吨，较去年同期下降29%。其中10月份的出口量为3,219吨。

     4、 ISO将于11月15日发布07-08制糖年全球食糖供求更新数据。ISO表示，从初步数据看，07-08制糖年全球食糖仍将处于供给远远高于需求的状态，全球的食糖出口量极有可能远远多于进口需求量。

     5、 UNICA和美国、加拿大、以及欧盟决定要建立一个“共同日程”，来解决生物酒精生产问题，推广生物酒精的应用。

     6、 广西局部地区出现霜冻，建议投资者关注南方产区糖厂生产进度和霜冻情况。

     操作策略：离场观望。

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