黄金期货三大风险

　　■ 风险提示

　　面对黄金期货的“坏脾气”，亲身经历了这堂生动的风险教育后，不少投资者痛定思痛，不再轻易出手，保持观望。的确，因为具备了套期保值、双向交易、保证金交易等功能，黄金期货为投资者赢得更高的回报提供了可能；但是，在高收益的同时，黄金期货也有许多风险需要防范，尤其是对那些尚不熟悉黄金投资和期货投资的新手投资者。

　　市场风险———

　　众多因素左右金价波动

　　影响黄金价格的因素很多，包括国际政治、经济、汇市、欧美主要国家的利率和货币政策、各国央行对黄金储备的增减、黄金开采成本的升降、工业和饰品用金的增减等因素。如果投资者对金价运行机制缺乏了解，在判断金价走势时难免会感觉“雾里看花”。

　　北京黄金经济发展研究中心张炳南认为，根据国际黄金市场的经验，投资者可以参照黄金与美元、黄金与石油、黄金与股市之间的互动关系、商品市场的联动关系以及黄金市场的季节性供求因素、国际基金的持仓情况等因素，来分析金价走势。

　　在各种因素中，美元走势对金价的影响最为直接，国际黄金价格和美元汇率基本是反着走的。由于国际金价是以美元标价的，因此当美元上涨，金价就会显示相应下跌；反之，当美元下滑，金价也就相应走高。此外投资者还可密切留意原油走势，国际油价也以美元标价，石油价格的涨落也反映出美元汇率的变化。通常情况下，国际黄金价格与原油期货价格的涨跌呈正相关关系的时间较多。

　　张炳南还提醒投资者，尤其应密切关注人民币对美元汇率的变化。因为国内黄金是以人民币标价的，一旦人民币汇率对美元大幅上升，就会冲抵金价的涨幅。

　　制度风险———

　　无夜市交易时间 持仓过夜

　　目前国内黄金期货的交易时间为上午9：00-11：30和下午1：30-3：00，没有夜市交易时段。五矿海勤期货研究员赵洪认为，隔夜持仓加大了投资者投资黄金期货的风险。

　　因为金价是全球定价的，尤其是作为主力、最有国际定价权的欧洲和美国金市都在北京时间的夜间进行，此时交易活跃，金价往往容易出现较大波动。而国内此时休市，因此将仓位留到第二天会有较大风险。如果投资者在白天买涨，一旦晚上纽约市场出现下跌，即使投资者想平仓，也不得不等到第二天再进行操作。

　　赵洪建议，投资者要保持较轻仓位灵活操作，“大资金小开仓”，最好不要留过夜仓。如果确实打算隔夜持仓，那么持仓一般控制在总资金量的30%。

　　另外，这种情况也发生在长假期间，如五一、国庆长假过后，通常上海黄金交易所要消化长假期间国际黄金市场的变化，如大幅上涨或大幅下跌，一般为了应对这种变化，一些期货公司会选择将保证金提高。

　　操作风险———

　　缺乏资金管理 仓位控制不严

　　与股票不同，黄金期货在交易制度上采取一定比例的保证金交易，有强大的杠杆放大作用。若黄金期货采用10%的保证金，也就是说用2.1万元就可以入市。如果金价波动与投资者交易方向一致，金价每波动5元，投资者就能赚取5000元，与本金相比赚的比例为26.46%。但如果看错方向，看空时金价涨，看多时金价跌，投资者遭受的损失也就更大。

　　五矿海勤董事长高竹认为，期货投资的资金管理尤其重要，对于没有期货投资经验的新手来讲，目前最大的风险就来自于其自身对资金的控制上。由于黄金期货交易采用7%的保证金制，也就是说其余93%的资金都是透支的，透支的这部分钱绝对不允许作为本金亏损。因此，需要投资者对黄金的价格保持比股价更高的敏感性。一般来说，行情疲软阶段，行情突破初期可增到50%。

　　他建议投资者，“严格控制好仓位，一定要学会割肉止损。”具体来说，当行情疲软时宜观望，或者小单进出，资金投入应不超过10%，不宜重仓操作，以避免行情随机波动中的频繁止损。只有在突破关键技术位时才可积极跟进，突破初期资金投入可增加到50%。趋势阶段的仓位则可保持在30%。

　　同时投资者在入市之时就应该明确自己的投资策略，是做长线还是短线，如果做短线，一定要坚持当天进就要当天出，这样才能把当天的最大亏损控制在一个合理的范围之内。另外，要根据不同的市场阶段灵活设置止损价位。