首创期货：原油高位回落 沪油暂不建议中线做空

　　本周原油价格高位回落，主要受经济指标不令人乐观、美国库存下降忧虑缓解、以及温和的天气所致。周一，原油价格大幅下挫近 3%，因上周五美国非农指标低于预期。天气部门也预报美国部分天气较去年温和，令市场担忧石油需求可能低于此前预期。周二，市场对于美国库存降低的预期挽救油市，市场预期原油库存可能在目前较低水平上进一步下降。周三，尽管美国能源信息署公布的原油库存减少至接近2004年以来的最低水平，但因下游石油产品库存回升，令油价走低。另外市场也有消息称，伴随石油商已经摆脱库存税压力，石油库存有望在近期止跌回升。周四，美联储发言再度引发市场就美国经济减速的担忧情绪。会议期间，Bernanke表示月底利息下调潜在幅度较大。周五，尽管尼日利亚地方武装宣称袭击地方石油设施和土耳其军方打击库尔德武装的消息支撑市场，但相较地缘政治风险，市场更加担忧美国次债危机仍未见到拐点，美国经济可能受到进一步拖累。CFTC持仓报告显示，市场总持仓增加52698手，至141万手。投机多头继续增仓而空头减仓，使得净多头寸增至94923手。

　　综合来看，本周炒作主题集中在经济方面，而期间地缘冲突、天气和库存成为影响价格阶段波动的因素。正如在11月底所担忧的一样，在07年多头氛围影响下，唯一能够令油价下滑的潜在可能就是经济减速预期。近期持续披露的经济数据显示次债对美国经济的影响仍将维持一段时间。从供需看，自11月1日开始，欧佩克组织计划日增产50万桶，加之最新数据显示欧佩克12月供给量较之前增加41万桶。平衡表来看，前期供应紧张的担忧正在伴随欧佩克供给增加、下游石油产品需求减少而逐步缓解。此外，温室效应对天气的影响愈发明显。本周对于天气的炒作虽然仅仅一天，但同样提醒交易者，06年暖冬减少需求的现象可能再度发生。

　　技术上，期价在过去7个交易日中六个交易日收阴，且成交量维持较高水平。正如本月初油价破百时所强调的，原油突破100美元的过程中成交低迷，导致本轮回调承接盘较轻，令本轮回调幅度较为剧烈。

　　燃料油市场价格本周未能站稳500美元。尽管上周末燃料油价格调高至520美元。但本周原油价格回调令市场失去唯一做多原因，新加坡燃料油价格跌至475美元。主要指标显示现货供给充足，此前交易员期待的中国需求由于价格高于采购目标价而未能如期出现。新加坡陆上库存水平也维持在1300万桶高位。国内市场平稳。由于近期两大集团终止向华北地方炼厂提供原油，导致下游产品价格整体持稳。目前企业库存水平偏低，出货顺畅，对部分油品价格形成支撑。区域柴汽油价格暂时摆脱前期下跌，暂时企稳。华东、华南主要市场价格微幅走低，但跌幅较小，因前期疲弱的现货行情已经通过扩大倒挂幅度而消化部分涨价。本轮回调并未造成报价大幅下跌。

　　技术上，上期所沪油主力合约维持宽幅振荡格局，以观望为主。目前市场总持仓量仍就维持较低水平，不足以造就大的行情。日K线支撑作用仍就有效。技术上暂无转空迹象。

　　对于未来的一周，预期市场仍将关注经济问题。目前市场主要的压力来自疲弱的经济数据、高企的通胀、降息压力增加等方面。在月底美联储公布利息政策之前，关于美国经济的担忧仍将继续打压原油价格。尽管本周石油产品库存回升，来自原油库存下降的预期仍将继续成为市场可预见的少量支撑因素之一。由于道琼斯股指走势在本周创出阶段新低，技术指标显示股市可能在短期进入新一轮下跌过程。股市低迷也有可能拉低油价。燃料油市场目前基本平稳。疲弱的基本面目前正处于平衡状态。短期市场接受90美元的原油价位。但是一旦油价跌破90美元，有望引发采购企业观望情绪，加剧燃料油回调幅度。

　　针对沪油市场，操作上，暂不建议中线做空，因技术上条件仍不成熟。激进投资者可短空尝试，10日均线止损。