现货保持上涨 期现仍然背离

　　⊙中诚期货 陈东坡

　　价格运行

　　1月7日到1月11日，现货市场在经历了开门红之后继续高歌猛进，较之前一周收盘上涨200多点。从走势来看，很有可能冲击前期6124的高点；短期来看，预计本周将会到达5800点。基本面上看，虽然上周推出了黄金期货，把一部分资金吸引到期货市场。但是从现货市场的走势来看，这种挤出效应影响非常有限。

　　再之前一周的行情就是现货大涨而期货反跌，我们认为前期的盲目乐观是价格下跌的主要动力，并且预测价格仍然会保持下跌趋势，这一预测在上一周得到了印证。从合约的走势上来看，4个交易的合约都出现了下跌行情。当月合约0801跌幅最小，跌幅在30点左右；远期合约跌幅最大，0806合约下跌超过600点。需要投资者注意的一点是，很有可能黄金期货的交易给大家敲响了警钟。由于投资者对黄金期望很高，因此开盘就高开很多，导致近几日价格走势一路下跌。市场是不会允许如此之高的基差的，股指期货也是如此。

　　交易机会

　　0801合约的套利可以进入收获期。如果在前两周建立的套利头寸，期现套利的收益至少可在200点以上。即使在上周建立的头寸并且平仓者，都可以有100多点的收益。目前0801合约还剩余一周的交易时间，基差水平在157点，因此不建议大家在前一周结束套利头寸，而应当将其持有到期。另外，跨期套利方面，由于近期期货市场下跌迹象明显，因此建议采取多近期空远期的套利方法。

　　时间 2008-1-11沪深300指数/50ETF1294．67

　　沪深300指数5699．15

　　50ETF价格4．402

　　名称 实际价格理论价格剩余时间（天）与沪深300与50ＥＴＦ

　　指数基差基差

　　ＩＦ08015857．05702．87157．850．00

　　ＩＦ08026169．05717．635469．85447．92

　　名称 成交量 持仓量 建议套利比例有无套利机会溢价水平

　　（与50ＥＴＦ套利）

　　ＩＦ080133664354150．00有154．2

　　ＩＦ080233533122351299．65有118．7