国际黄金期货已现中国声音

　　紫薇

　　2008年1月9日，备受瞩目的黄金期货开盘了，作为2008年上市的第一个新品种，标志着我国金融期货的开端。

　　当天交易概况

　　1月9日上午9时，黄金期货7个合约以基准价209.99元/克在上海期货交易所正式挂牌上市交易。

　　黄金期货主力合约Au0806开盘即大涨，开盘价为230.95元，涨幅9.98%，而这个价格离首日涨幅限制的10%只差4分钱，紧接着所有合约全线触及涨停价230.99元/克，不久便一路回落，主力合约0806盘中一度探低至222元/克。开盘20分钟时，成交量达到11000余手，其中近月Au0806为8830手，整体交易十分活跃。

　　黄金期货第一笔成交共6手，卖方为中金黄金，买方为江西铜业，从交易记录上显示，成交价格为230.95元，巧合的是，这两家均为上市公司，且都是涉金企业。

　　尾市15：00，各合约收盘价为：Au0806是223克/元，Au0807是224克/元，Au0808是225克/元，Au0809是227克/元，Au0810是228克/元，Au0811是228克/元，Au0812是229克/元，全天的总成交量为121468手，总持仓量为21810手，其中，主力合约Au0806的成交量为103364手，持仓量为16342手。

　　其它市场情况：截止下午15：30，上海现货9999黄金收盘至208.80元/克，最高为209.00克/元，伦敦金现价最高涨至891.75美元/盎司，COMEX2月黄金上涨至894.4美元/盎司。

　　总体来看，全天各市场的整体表现为冲高走势。

　　黄金期货基准价分析

　　1月8日下午3：00过后，上期所准时发布了黄金期货上市挂盘基准价公告，AU0806至AU0812共7个合约的挂盘基准价均为209.99元/克。上期所有关负责人表示，此次基准价的确定是综合考虑了国内外现货、期货市场价格、仓储成本及利息成本等因素。

　　上海黄金交易所收盘情况显示，1月8日Au99.99规格金收盘价格为205.30元/克，当日中国银行的黄金借贷利率是4%，这样205.30+205.30×4%×6/12=209.41克/元，与基准价基本一致。

　　我们以人民币1月8日挂牌中间价美元/人民币7.2791，1盎司=31.1030计算，该基准价209.99的价格折合为897.28美元/盎司，超出当日伦敦现货金与纽约商品期货交易所(COMEX)期金最高价格。伦敦现货金1月8日的最高价为881.45美元/盎司，COMEX期金0806合约最高价为892美元/盎司。

　　因此看来，黄金期货首日基准价虽然已经高出目前国内外现货金价格，但考虑到目前市场对金价普遍的看涨预期，再者参考外盘的因素，纽约金的6月份合约最高价格已达890美元/盎司，折算为人民币价格为208元/克，这样，挂盘基准价定为209.99元/克是比较合适的。

　　国内现货市场跟随期市而动

　　中国证监会主席尚福林说，黄金期货上市是我国期货市场具有重要意义的大事，是我国期货市场多年来规范运作的结果。证监会支持黄金期货与现货市场合作与共、协调发展。

　　在黄金期货相关规则明确后，上海黄金交易所也做出了相应的调整。上海黄金交易所自2008年1月9日起就早市的交易时间、延期合约的交易保证金比例、延期合约的涨(跌)停比例等参数进行调整。具体内容包括交易所每周一早市的开市交易时间、每周二至周五早市的恢复连续交易的时间由目前的10:00调整为9:00；延期市场和中、短期市场的集合竞价时间由目前的9:50至9:59调整为8:50至8:59，8点59分进行集合竞价的成交撮合。延期市场的Au(T+D)、Au(T+N1)、Au(T+N2)、Ag(T+D)合约的交易保证金比例调整为7%，涨(跌)停比例调整为上一交易日结算价的±5%，交收违约的违约金比例调整为5%。

　　从这些调整中，可看出两市期望着合作与共、协调发展，这也有利于中国价格对国际的影响，共承国人期望。

　　国际金价的反应

　　中国黄金期货的上市已被业界视作可能影响国际金市的一股重要力量，在上市前，国际金价已经连续创出新高，而今日上市交易的中国黄金期货，其基准价就一举刷新了国际金市的最高价。

　　近期国际金市的表现也与国内黄金期货上市很有关系。黄金期货1月9日上市的消息于去年12月29日公布后，国际金市也在此期间突破前期整理平台，频频创出历史新高。伦敦现货金价格已触及891.75美元/盎司，纽约商品期货交易所(COMEX)期金触及894.4美元/盎司。我们注意到今天美元并未走低，原油也在盘整，但黄金在走高，这不可能与国内黄金期货的上市冲高无关。

　　金价走势预计

　　黄金期货与此时上市，恰逢完美时机，国际金价走高，或面临调整，多空正现分歧，此时恰是多空博弈时机。

　　我们在前期的文章中做过金价的预期，认为黄金将再创新高，目标在900美元左右，但对08年黄金的总体走势并不乐观，900美元成为阶段性高点的可能很大，后面将有一个周期较长的调整过程。目前，金价已接近此点位，也就是说，对于中、长线投资者，黄金已不具备多大的追高价值，应是空单开始建仓的时机。

　　对于投资者来说，黄金期货作为一个新品种，初期入市交易应该保持谨慎，不要盲目追涨，因为国际金价目前受到美元、原油、地缘政治等因素影响，还处于震荡期，随时发生的回调都可能给国内黄金期货做多者造成较大风险。

　　事实上，国际黄金市场主力针对中国推出黄金期货的博弈已经展开。当黄金上涨已成众多投资者的共识时，他们极有可能借助黄金期货设置空头陷阱，伏击内地做多者。

　　结论：

　　黄金期货对于中国期货业来说，不仅仅是一个期货品种，它代表着国内期货市场的不断发展完善，期货品种的不断创新。随着机构投资者、黄金类公司、金融行业等积极参与，期货市场在投资者结构、活跃程度、市场地位等方面将发生重大改变。随着市场的做大，中国因素在国际市场的地位将不断显现，中国声音会越来越多、越来越亮。