汇率对黄金期货产生重要影响

　　随着正式上市的脚步逐渐临近，关于黄金期货的讨论不绝于耳。在刚刚结束的中国第二届黄金与贵金属峰会上，河南省黄金管理局局长崔建国、南华期货研究所朱斌和中国黄金报社社长张炳南就人民币与美元汇率问题对黄金期货的影响进行了深入讨论。

　　崔建国表示，因为黄金在国内用人民币来结算，在国际市场上用美元结算，因此人民币对美元的汇率对黄金投资的收益非常重要，在某一阶段汇率波动可能会高于黄金价格的波动。目前，欧美国家都希望人民币升值，美元对人民币的汇率已经从1∶8 逐渐步入1∶7.5以下。如果人民币继续升值，人民币对美元的汇率不断上涨，那将为国际金价突破每盎司900美元甚至冲上1000美元提供有力的支撑。但是如果人民币对美元汇率保持稳定，金价就会难以上涨。

　　关于人民币对美元汇率的走向，中国黄金报社张炳南社长认为，这一问题是我国金融体制改革的产物。因为人民币汇率关系着国计民生，所以在我国金融体制改革的进程中，人民币汇率制度的变革需要慎重选择，循序渐进的步骤让市场产生了套利机会的可能性。从长期趋势来看，人民币升值与美元全球贬值关系密切，人民币价值的缓慢上涨会推动美元的下跌。从这一角度说，人民币升值是美元贬值的一个反映。虽然预期人民币会升值，但人民币上升带来的美元贬值又会促使金价上升。因此，用人民币投资黄金也是可以的选择。目前，中国人的主要资产还是以本币为主。从全球范围来看，人民币在未来几年内仍是全球的硬通货，目前价值处于被低估的水平。所以，用人民币进行黄金投资前景十分看好。

　　南华期货研究所所长朱斌重点阐述了人民币汇率对黄金期货的影响作用。他说，做黄金期货短期合约的投资者还不必太担心汇率的问题，但是那些1年期乃至更长时间段的远期黄金期货就特别不好做。远期期货的定价方式需要考虑汇率的问题。理论上，远期期货需要根据远期汇率来折算价格。现在的黄金价格加上市场成本可以算出远期价格。但这样的话，我们将发现远期价格与以后的汇率会出现价差。目前，香港市场亚达盟环球期货(ADMIS)的预期升值幅度达到8%~10%，其升值水平远远高于利率。朱斌说，在理论上，黄金期货远期价格应低于现货价格，但黄金存在着可以借入销售然后进行远期买入的操作方式，这导致黄金期货价格将高于黄金现货价格。现在，业界需要想办法来消除这一价差，否则就会产生一个无风险的套利机会。这是人民币汇率尚未完全放开但黄金期货产品开始推出所产生的矛盾。

　　来源：中国黄金报

　　撰稿人：吕磊 俞家骅