宏观调控力度加大 玉米市场上下两难

　　一周市场综述：

　　本周外盘玉米在基金的推动下强劲上扬，现货价格也上涨至1996 年创纪录的高点，而国内市场则继续横盘整理，上下两难。美国通过的新能源法案、中国对粮食出台的一系列严控措施、拉尼娜天气的意外扩大以及原油期货突破100 美元大关是本周玉米市场的主导因素。

　　本周国内玉米库存变化不大，近期来看库存也相对充足。目前国内玉米需求有所缓解，受上月末东北降雪影响，玉米深加工企业收购量有所减少，再加上前期原料饲料价格上涨削弱了养殖业利润使得养殖业景气度下降，同时也减了对玉米的需求；而出口关税和出口配额许可证政策的双重调控下，出口也受到压制。与此同时，玉米市场供应有所改善。而临近春节，农民惜售心理减弱，且需兑现采购今春农种物资，国内玉米上市量增加；同时，在国家连续抛售国储玉米的影响下，南方供应紧张的局面已经有所缓解。总体来看，目前供需较为均衡，国内玉米不具备大幅变动的条件。而CBOT 市场则受中国控制出口的影响以及新能源法案引发的需求预期以及原油突破100 美元的刺激而强势上行。

　　与玉米的弱势相反，国内大豆跟随国外市场持续走强，主要是因为国内大豆短缺，进口依赖程度较高，政府针对出口的政策难以对进口奏效。大豆的强势基本封杀了玉米的下跌空间，国在两者种值面积的高相关性使得大豆与玉米的成本收益状况不可能相差太大。但是，短期内玉米也难以大幅上涨，由于玉米持续高位运行，使的小麦的替代效应有所显现，目前已经有部分饲料企业采购小麦以代替玉米作原料，这在一定程度上抑制了玉米的上行空间。

　　综上所述，受国内玉米市场供需关系及国家宏观调整预期影响，国内玉米期货短期内不存　在大幅上扬的可能，但是受大豆期货的强势及全球性食品价格的高涨，玉米期货也没有大的下跌空间，估计后市将会横盘整理。

　　玉米市场动态：

　　1.国际主要市场股指期货市场表现

　　2.国内主要产销地现货市场报价

　　3.大连商品交易所玉米仓单数据图

　　4.国内主要产销地现货走势

　　5.基金净多持仓与CBOT 玉米指数图

　　本周要闻：

　　1.1 月2 日据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所称，截止到目前为止，2007/08 年度玉米播种工作完成计划面积的89.2%，比上年同期落后2.8%。尚未播种的玉米耕地大多集中在北部地区，过去一周的降雨将有助于播种工作的继续进行。但是其它地区天气干燥，令情况比较复杂。在科多巴州Marcos Juarez 地区，目前约20%的玉米长势糟糕，50%的玉米长势正常，只有30%的玉米作物长势理想。气象机构称，未来几天玉米产区天气高温干燥，可能给玉米作物造成生长压力，尤其是西部地区。受拉尼娜天气影响，2008 年1 月和2 月期间玉米产区可能再次出现旱情，届时降雨匮乏以及气温偏高可能会影响到玉米单产和产量。美国农业部眼下预测2007/08 年度阿根廷玉米产量达到2250 万吨，和上年产量持平。

　　2.1 月3 日据燃料局(NBB)专家称，目前美国生物燃料行业的产量不足总产能的四分之一，主要原因是汽油掺混商利用不足以及植物油价格高企。豆油价格大幅上涨，已经超过了40 美分/磅，这是生物燃料生产利润低下以及生物燃料产量减少的主要原因。不过美国总统布什签署的新能源法案规定，到2009 年生物燃料用量要达到5 亿加仑，到2010 年这一数量将增至6.5 亿加仑，到2011 年增至8 亿加仑，到2011 年增至10 亿加仑，而截止到2007 年9 月份，美国生物燃料年产能约为18.5 亿加仑，但是利用率非常低，2007 年美国生产了约4 亿加仑生物燃料，占到总产能的22%。

　　3.据澳大利亚墨尔本的全国气象中心(NCC)周三发布的报告称， 2007 年12 月份南部震荡指数(SOI)达到14.4%，是2006 年4 月份以来的最高水平，SOI 是衡量拉尼娜天气的指标之一，这意味着拉尼娜可能持续到2008 年第三季度末。美国AG 爱德华公司的资深副总裁比尔·内尔森表示，2008 年美国作物遭遇干旱的风险正在加大。

　　4.1 月3 日国家发改委下发了《关于实施基本生活消费品提价备案制度的公告》，该公告明确规定，从今年1 月1 日起，凡是粮食、食用植物油、猪牛羊肉、牛奶和液化石油气等与人民群众生活关系密切的重要商品和服务的经营者，在一次性提高价格5%以上，或10 日内连续提高价格累计达8%以上，都应向当地有关部门报告，违者必须退回原价或降低调价幅度。

　　5.商务部日前表示，为稳定当前国内粮价，我国从2008 年1 月1 日起对小麦粉、玉米粉、大米粉等粮食制粉实行出口配额许可证管理。据悉，三种商品共涉及11 个8 位税则号，其中新增的配额许可证管理8 位税则号10 个，原已在玉米项下实行配额许可证管理、此次归入玉米粉项下管理的8 位税则号1 个。

　　6.1 月4 日国家粮油信息中心从国家有关部门获悉，今年国内玉米产量与上年基本持平，但由于天气原因，玉米脱粒晚于常年，造成短期性供求偏紧，价格上涨。为了满足国内饲料需求，稳定玉米价格，近日国家将指令中国储备粮管理总公司在南方主要销区、养殖大省和冀鲁豫等地集中投放部分中央储备玉米。有关人士预计此次投放数量将在200 万吨以上。另据反映，近期国内玉米价格上涨，东北地区粮食企业库存2006 年产玉米已经实现顺价销售。农发行即将出台新措施，要求贷款企业加快库存玉米销售，限期回收贷款。

　　7.经国家有关部门批准，定于2008 年1 月2 日(星期三)在安徽粮食批发交易市场进行中央储备玉米竞价销售。这批玉米的存储地点分别为上海(15 万吨)、江苏(4 万吨)、浙江(3万吨)、广东(8 万吨)、海南(2 万吨)、广西(8 万吨)、重庆(2 万吨)和四川(8 万吨)。本次计划交易数量498884 吨，实际成交34396 吨，成交比率6.89%，均以起报价1740 元/吨成交。

　　8.2007 年12 月30 日，财政部宣布，整个2008 年都将对小麦、玉米、稻谷、大米、大豆等粮食和制粉征收出口暂定关税。在此次涉及到的57 种产品中，今年出口增长最快的小麦等麦类关税加征幅度为20%，小麦制粉税率为25%；玉米、稻谷、大米、大豆出口暂定税率为5%，玉米制粉、大米制粉、大豆制粉出口暂定税率为10%。

　　中信建投期货研究发展部　孙晓飞