天马期货：连豆全线回调整理

    CBOT市场：CBOT大豆在阿根廷降雨预报的压力走低。后市继续关注两个因素的影响，一是南美天气的后续变化，天气市的炒作已经展开，另一方面是美豆出口的变化，虽然截至上周的美豆本年度出口继续维持强势，但最后一周处于四年低点的周净出口依然让市场担忧——如果当前的价格已经抑制了需求，则chot或许较长时间和较大幅度的调整，因从1030美分开始的此波涨势确立的基础即是美豆的强劲出口。技术上关注5天和10天线的支撑。

    国内市场：今日连豆类全天回调整理，成交维持高位，除了豆粕，连豆类品种持仓均大幅削减。

    现货依然较为坚挺，近期到港大豆的激增继续给市场以压力，目前港口库存维持在281万吨，市场预计12月和1月到港大豆仍将在300万吨以上，且国储的免税大豆将于1月到港。大豆分销价格跟盘上涨，不过成交量较少。近期因为海运费持续下降，再加上基差因cbot大豆价格大涨而回落，进口成本上涨的步伐落后于CBOT大豆期价上涨的幅度。以3月进口成本为例，考虑到人民币升值8％一年，今日对应进口成本将只有4868元/吨，4、5月更低，将在4500附近。

    豆粕消费依然没有大幅启动的迹象，饲企仍以即买即用为主，华东地区成交价格维持在3660元/吨附近。据市场观察，目前畜禽养殖补栏数量仍未明显增加（养殖成本加大使得饲养风险上升），因此1月饲料消费仍将因“节日效应”带动有所增加，但预计将低于预期。

    技术上，今日豆类全线调整，我们维持近期将强势振荡的思路，首先关注10日均线的支撑。操作上，投资者仍应按振荡市思路短线操作为宜，即遇支撑逢低买入，冲高减磅。