沪铜有望维持中性偏空行情

　　上周虽然只有三个交易日，但沪铜受到巴西铜矿工人罢工和美国利好经济数据的影响走出了触底反弹行情，周五甚至以涨停板价收盘，从而本周拉出一根实体长度近3000点的光头光脚阳线。

　　从去年10月初以来，空头主力借助美国次级债危机题材，牢牢控制沪铜走势，从而使沪铜走出了单边下跌行情，沪铜803一度创造了51840近十个月以来最低价格。但最近一段时期，国际铜现货市场和沪铜期货市场上出现了一些利多因素，抵消了部分空头力量，并在一定阶段内成为推动铜价上涨的直接因素，主要表现在：

　　1、国际市场上铜矿工人为获得更好的薪酬和工作条件开始的罢工活动。1月4日，代表智利国营铜矿巨头Codelco公司下属转包合同工人的铜工人联合会领导人表示：如果他们(资方)不听取我们的意见，我们将开始一次长期总罢工。同时，1月4日，赞比亚中资Chambish铜冶炼厂的工人也举行罢工。罢工活动会使市场产生供应中断的担忧，并最终对期货价格产生一定的利多影响。

　　2、尽管LME库存水平截止到上周为止上升到198600吨，达到历史上较高库存水平，但SHFE市场的库存水平只有24148吨，不仅库存水平比较低，而且近8周来一直维持持续减少势头，这种表现可以理解为国内铜消费市场开始启动的表现。

　　3、现货市场价格一直比较坚挺，长江现货1#铜报价62780-62980元，上涨4130元；上海现货报62980-63180；上海现货价格大幅上涨，现货升水继续回升，现货市场再度走强，将对期货价格形成支撑。

　　4、随着美元指数下降，国际市场上石油价格、黄金价格等保值性商品持续上涨；由于现货市场供求关系变化，农产品价格连续创造历史新高；这些因素又为铜价格上涨提供良好的外部环境。

　　尽管当前国际市场上出现了一些利多因素，但近期的多空较量中，空头因素仍对大盘起到较大的影响，市场对铜价反弹的空间仍心存疑虑。

　　1、美国次级债市场危机余波未消。最新有关经济数据显示，美国12月份非农就业人口报告仅增加1.8万人，远远低于增长7万人的市场预期，该数值为2003年8月以来就业市场最差表现；12月份失业率升高至5.0%，为2005年11月份以来最高数值，这些数据加深了对美国经济前景的担忧，美国经济发展迟缓对世界经济增长速度产生较大的负面影响。2007 年10 月17 日，国际货币基金组织发表的《世界经济展望》报告预测，2007 年和2008 年全球经济将分别增长5.2%和4.8%，均低于2006 年的5.4%。2007 和2008 年，发达经济体经济增长率将分别为2.5%和2.2%，低于2006年的2.9%。

　　2、尽管欧洲在地域上远离美国，但欧洲同样未能摆脱经济增速下降的厄运。报告预测，2007 和2008 年，欧元区经济将分别增长2.5%和2.1%，增长率低于2006 年的2.8%。德国经济两年将分别增长2.4%和2.0%，增长率低于2006 年的2.9%。法国、意大利和西班牙2007 年的经济增长率也将低于2006 年。

　　3、中国虽然受美国次级债市场危机影响较小，但为防止物价由结构性上涨向全面通货膨胀的转变、防止经济由过快向过热的转变，中央银行一改过去长达十年的稳健的货币政策，实行从紧的货币政策，专家预计我国经济增长速度将由07年的11.5%降低到08年的10.8%。由于固定资产投资是我国铜消费大户，固定资产投资规模的缩小将明显减少铜消费数量。

　　综上，本人认为，尽管近期内国际现货市场和国内市场出现了一定的利多因素，但由于美国不仅没有摆脱次级债危机，而且还有向金融等其他领域蔓延的势头；我国尽管是国际市场上铜消费大户，但由于宏观调控，08年铜需求增长速度会有所减缓，加上欧元区经济增速减缓的影响，从中期角度看，今后铜消费增长速度肯定会减缓，长期以来铜市场上供不应求的局面会有所改变，这一因素将成为多头拉高大盘的最大顾虑，并最终影响到国内外铜期货价格反弹的高度。

　　同时，近期盘面表现也暴露多头对后市信心不足。以主力合约803为例，自07年12月18日起，多头曾经发动一波幅度达9000多点的反弹行情，但803反弹至58000以上时，多头就迅速平仓，尤其是07年12月25日当天，多头不仅没有乘胜追击，反而主动平仓，在高位拉出一根幅度达3300点的长阴线，表明多头对后市心存疑虑；1月2日起，尽管也走出了一轮反弹行情，但此轮反弹主要由于国际智利铜矿工人罢工消息引发，由于此轮上涨并非由于多头低位主动建仓引起，而是由于空头恐慌性平仓所致，这将会影响到此轮反弹的力度和上涨空间。

　　综合上述分析，本人认为，近期内尽管市场上出现了一些利多题材，但由于市场对国际市场主要铜消费国发展迟缓的担忧，加上近期内的盘面表现，决定近期内沪铜维持中性偏空的特点。该特点有两层含义：1、由于近期内多空对峙，沪铜将维持震荡整理的行情，803的震荡区间为61000-55000；2、由于中性偏空，利空因素对大盘的影响将大于利多因素，预计本周沪铜将走出回调行情。

　　格林期货经纪有限公司 李永民