瑞银（UBS）金属评论（0107）

    疲软的不锈钢

    2007年第三季度不锈钢产量同比下降16.6％至590万吨，因镍价高企和消费商释放库存。国际不锈钢论坛（ISSF）公布的初步数据显示2007年不锈钢产量有明显的下降趋势，由于镍价高企需求受损/被替代的明显证据。在第一季度，全球产量同比上升15％，而第二季度的产量仅同比上升3.6％。ISSF表示2007年前九个月不锈钢产量达到2090万吨，仅同比上升0.4％。亚洲是唯一产量增长的地区，达到1220万吨，同比上升12.2％。主要的拉动力量仍然是中国，中国的产量同比上升45％。我们认为2007年全年的数据可能显示全球产量增长持平，因产量仍在缩减，与2006年增长16.9％的情况完全相反。2008年的产量预计将增长10-15％，如果出现库存重建，应该支撑镍价。

     基本金属因空头平仓上涨

    周四基本金属市场大幅收高，所有金属都因美元疲软、对指数重新调整权重和投资者流入（“1月效应”）的预期大幅上涨。铜、铝、锌和镍全都强劲上涨，前三个在图形上强劲收涨。铜一个月来首次反弹突破7000美元，不过阻力在7050美元，短期低点在6725美元。突破7050美元可能使铜重返7300美元，Codelco转包合同工的抗议再度成为新闻。铝突破近期窄幅区间，一个月来首次收上2500美元。这使2440美元成为短期支撑位，而2520美元应该是第一阻力。锌反弹突破区间阻力顶部2475美元，并迈向2550美元。如果锌能守住此位，那可能测试2680美元附近，2475美元现在成为支撑。镍成为周四的大赢家，上涨6％，收上29000美元，28600美元是第一支撑位，但可能有一些回落。铅走高，但并不强劲，没能突破2700美元。锡收于近期15900-16800美元区间的顶部。

    这些反弹能持续吗？我们认为不能。宏观经济环境保持利空，并将继续压制需求，价格可能再度承压，因投资买盘谨慎，同时指数的重新调整权重已经结束。