捕捉大豆合约跨期套利机会

     近期国内大豆期货价格在国际大豆期货市场价格暴涨的引领下，一路上扬，不过由于对近期大豆价格和明年大豆价格走势心理预期上的差距，大连商品交易所黄大豆一号期货近月合约与远月合约价差过大，市场人士提醒，过分不合理的价差为投资者提供了跨期套利的绝好机会。

     《第一财经日报》注意到，在2007年最后一个交易日结束，大连商品交易所黄大豆一号0809合约的收盘价格高于0901合约达576元/吨，考虑到正常的仓储费用等成本，两个合约之间的价差偏离过大。从0809合约到0901合约共有4个月的时间，仓储成本约为55元/吨，这也意味着在理论上，0901合约应该高于0809合约至少27元/吨以上，而现时的情况是0809合约高于0901合约600元，这样的价差显然偏离正常水平过大。

     期货市场上，近月合约高于远月合约是常见的现象，尤其在一个牛市行情中，这是最常见的现象。这主要是因为一般在牛市中，近期供应更为紧张，导致价格持续上涨，而市场预期随着价格的上涨，未来的需求会受到抑制或者供给会得到增加，进而会改善紧张的供需局面，因此远期的价格一般会相对近期的价格偏弱。

     不过也应该看到，目前整个农产品市场都处于牛市之中，2008年大豆种植面积是否会增加以及增加多少，还要看相关农产品的情况，比如玉米和小麦市场的情况。从目前南美的情况看，今年南北大豆播种面积增加并不明显，预期产量增加也不大，美国农业部预计今年阿根廷大豆产量为4700万吨，比上年略下降20万吨。从目前的情况看，远月的供给并没有想象的增加那么明显。而且0901合约相对于0809合约仅仅相差了2个月的时间，但是价格却相差近500元/吨，这样的价差实在是大得惊人。

     元旦之后的第二个和第三个交易日，我们注意到大连商品交易所远月合约已经开始补涨，其中1月3日远月合约全部涨停，而近月合约只上涨了50~60元/吨，1月4日远月合约相对于近月合约再次大涨。即便如此，目前0809合约依然高于0901合约近450元/吨左右，即使在忽略仓储等成本的情况下，进行卖0809合约的同时买0901合约的跨期套利交易，仍然具有十分可观的利润。