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指数基金权重调整短期利多铜市 淡季基本面未改

http://www.sina.com.cn 2008年01月07日 08:50 文华财经

指数基金权重调整短期利多铜市淡季基本面未改

  文华财经(编辑 王亚男)--开年第一周,因指数基金调整权重利多基金属市场、原油创下100美元高位刺激,LME伦铜三月快速上冲7000美元,但由于淡季基本面未改,上方7200-7300美元压力显著,我们仍看淡春节前的铜市。

  首先,美国公布的经济指标极不稳定。上周美国主要公布了三个实体指标。制造业方面,尽管12月工厂订单增幅1.5%,好于预期,但此前低于50水平的ISM制造业指数,已经证明美国的制造业数据出现了分歧,前景并不十分确定。而周五此前表现平稳的失业率数据再次给予市场压力,12月非农就业人口报告仅增长1.8万人,远低于增长7万人的市场预期,为2003年8月以来就业市场最差表现;12月失业率升至5%,为2005年11月为以来最高,这加深了对全球经济前景的担忧,股市疲软亦打压了市场。下半年以来,因次贷危机、房产疲弱,市场对于制造业、就业以及销售数据非常敏感,若销售数据再次出现不佳表现,料人气将继续下滑。大体上,美国第一季度经济将会陷入较为“糟糕”的状况。

  其次,除宏观指标外,周内的基本面信息多爆出供应中断的消息。智利Codelco转包工人周四举行为期一天罢工,并要求于1月再次展开总罢工;菲律宾的叛乱武装袭击了Xstrata公司旗下Tampakan矿;赞比亚Chambishi铜冶炼厂工人同样举行了罢工。但以市场反应看,我们未看到价格从中获得更为强劲的动力,价格短期的涨势主要是指数基金调整权重导致的。每年1月上半月是指数调整权重的密集期,以当前通膨形势看,去年以来基金属的整体表现最为劣势,而以基金属看,期铜的基本面无益于具有相当的优势,因此我们认为,市场短期还将面临指数买盘信心的考验。不过论实际影响,与期铜总持仓24万手以上对比,其力量并不足以改变铜价的中期走势。而且似乎主力卖空力量,也默许了此波价格的反弹。总之,市场在本周的波幅还将剧烈,由于市场缺乏支撑铜价的根本亮点,因此,价格怎么涨上去的,也将可能怎么跌下来,涨幅与跌幅的速度将是平衡的,基本认为价格将可能重新回至6500美元,甚至再次挑战6400美元长期支撑线。

  再次,对于原油与黄金的涨势,我们认为其对期铜的指引将弱于道指,密切关注道指对盘面更具有指导意义。而上周道指已出现了接连跌势,再次处于宽幅调整区间的底部。技术上看,道指基本上已出现支撑线破位,极可能跌破8月低点,并向3月水平寻找区间支撑。

  最后,对于LME库存投资者需重点关注,虽然升势未变逼近20万吨,我们也预计库存总量会突破20万吨,但注销仓单的比例有所上涨,尽管其出库存在滞后性,但该指标需密切跟踪。

  综上,认为周内期价重新跌回6500美元,甚至重新向6400美元中长期支撑线测试的可能性较大,空头思路。

  首创期货 肖静

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