年度报告：胶市震荡结束 后市上扬可期(2)

　　4、 相关商品影响

　　合成橡胶作为天然橡胶的替代产品，对天然橡胶的价格有强烈的影响，近几年合成橡胶的使用比率大幅提高，两者之间的价差有很强的相关性，通过历史数据来看，当价差小于5000 元时，商家一般倾向选择使用天然橡胶；当价差超过5000 元时，便会有部分商家开始转向合成橡胶市场。截止至11 月底，顺丁橡胶的各地市场价格在18000-19000 元左右，与天然橡胶的价差在3000 元左右，丁苯橡胶的市场价格平均上涨900 元左右，松香丁苯胶的价格的价格在17000 元左右，与天然橡胶的价差在5000 元左右，合成橡胶与天然橡胶的价差并不大，总体上对天然橡胶的消费是较为有利的。

　　另外，作为生产合成橡胶的上游产品，原油价格也是影响天然橡胶价格的一个重要因素，而近期原油价格的持续上涨，对天然橡胶价格支撑作用是很明显的。　　

　　5、 库存分析

　　从上海期货交易所的库存变动情况看，从今年4月20日的最高点105060吨一路下降，截止至12 月21 日为89635 吨，基本处于比较平衡的状态。　　

　　6、 汇率

　　美元汇率对日元、人民币比值的下跌，抑制了橡胶的价格。由于东京工业品交易所(TOCOM)的天然橡胶价格是用日元标价，也客观上抑制了橡胶价格，截止至12 月18 日，美元兑日元汇率为113.37，同样，由于我国进口的天然橡胶价格以美元计价，人民币的升值也压制着橡胶价格。截至12月18 日，美元兑人民币汇率为7.3751。

　　7、小结

　　07 年度国内天然橡胶处于供需两旺的态势，在供应过剩的阴影下沪胶在 18000元得到强劲支撑，并经受了美国次债危机的考验，国际原油价格的持续上涨、合成橡胶与天胶较小的价差，都支撑了国内天然橡胶的价格，而随着国内通涨幅度的加剧，橡胶生产刚性成本的提升，供应缺口的缩小，预计08年的橡胶行情有望走出18000-23000 的震荡区间，更上层楼。

　　长城伟业期货经纪有限公司 陈贤华