发展黄金市场强化风险管理

　　上期所就黄金期货上市答记者问

　　证券时报记者 陆星兆

　　本报讯 黄金期货即将于1月9日起正式在上海期货交易所挂牌交易，为便于广大投资者对黄金期货上市工作有进一步的认识和了解，上海期货交易所有关负责人近日接受了记者的采访。

　　问：为什么要推出黄金期货？

　　答：黄金期货的上市对我国期货市场的发展具有重要意义：一是完善期货市场、发展黄金市场以及繁荣我国金融市场的需要。二是有利于打击黄金变相期货交易，维护投资者的合法利益。三是有利于广大企业和投资者利用黄金期货发现价格和套期保值，提高风险管理水平，增强国际竞争力。

　　问：上期所做了哪些准备工作？

　　答：黄金期货获批以来，上期所按照“高标准、稳起步”的原则稳步有序推进各项筹备工作。一是深入调查研究，在充分借鉴国际期货市场的成功经验，广泛听取市场各方意见的基础上，围绕更有利于充分发挥市场功能，为投资者服务，更有利于风险控制这两个核心问题，审慎论证确定合约交易单位，设计符合我国市场实际的黄金期货合约和相关业务规则。二是与有关银行签订合作协议，推动指定交割金库合作，并积极发展新会员，引入包括金融机构投资者在内的自营会员。三是加强投资者教育，增强会员和投资者的风险意识。

　　问：黄金期货的主要服务对象有哪些？

　　答：黄金生产、加工、贸易企业，金融机构及广大投资者都迫切需要合法而高效的渠道来规避黄金现货市场价格风险，这三大主体是黄金期货的主要服务对象。

　　问：风险控制措施有何特点？

　　答：上期所在合约设计和规则制定过程中始终把风险管理放在第一位。黄金期货风险控制措施进行了较为严格的规定。主要有：1、较高的保证金收取标准。黄金期货合约的最低交易保证金比例为合约价值的7%，上市交易初期暂定以9%的比例收取。2、较宽的涨跌停板幅度，每日价格最大波动限制不超过上一交易日结算价±5%的涨跌幅度。3、严格的限仓制度。黄金期货合约在不同时期规定了较严格的限仓比例和持仓限额规定。

　　问：投资者在参与黄金期货交易时应注意什么？

　　答：期货交易采取保证金方式。保证金交易的杠杆作用不仅使盈利放大，也同样使亏损成倍放大。当亏损发生时，由于风险控制不力，有可能投入的资金血本无归。因此，期货交易要求投资者掌握一定程度的专业知识，有较强的市场分析能力及风险承受能力。

　　需要提醒广大投资者的是，通过上期所经纪会员参与交易是广大投资者参与黄金期货交易的唯一合法途径。

　　问：交易单位为什么从300克/手提高到1000克/手？

　　答：黄金期货交易单位从征求意见稿时的300克/手提高到1000克/手，目的是不鼓励风险承受能力不足的投资者参与黄金期货交易，但方便机构投资者参与，也有助于国内外市场接轨。

　　问：自然人客户为何不能进行实物交割？

　　答：在上期所公布的黄金期货交割细则中增加了自然人客户持仓不允许进入交割月的规定，并在风险控制管理办法中作出相应说明。

　　期货市场的主要功能是价格发现和套期保值，实物交割不是期货交易的主要目的，同时，期货交割规则对不同类型的投资者有一系列要求及规定。这也是期货市场与现货市场的区别。因此，为了加强风险控制，我所规定了自然人客户不允许进行黄金实物交割，同时规定了自然人客户的持仓进入交割月份应该调整为0手。