中瑞金融：胶价上扬只是时间问题

　　文华财经（编辑 周鸿宇）--高油价的冲击力毫无退意。1.宏观经济背景。IMF将07、08两年全球经济成长预估值上调至5.2%。中国07年经济成长的预估值则由10%调升至11.2%，因出口和投资增长强劲，且国内消费也出现回升。中国、俄罗斯和印度为07年全球经济成长5.2%贡献了超过一半。但全球都在积聚通胀压力的风险，特别是来自高能源价格、商品价格不断上涨且劳工市场也有压力。各国央行目前采取了不同的紧缩货币政策来应对。而各个国家和地区央行的利率政策调整时刻牵动着相关市场的神经，包括原油市场。2.通货膨胀的加剧。面临越来越严峻的通胀压力，2007年对于国内的物价来说是基本保持着快速的上涨状态。因此当前价格上涨压力仍然在持续加大，通货膨胀风险仍趋于上升之中。人民币加速升值将至少在短期内使得中国货币供应量继续快速增加，国内资产价格将继续泡沫化，物价水平短期内很难回落，长期来看物价水平将得到控制，而国内利率水平将继续抬升。人民币加速升值并不能使得国内宏观经济趋热的局面短期内得以缓解，甚至可能出现完全相反的结果。地缘政治局势紧张也将使初级商品价格高涨，市场持续担心土耳其与伊拉克北部的问题，而且对伊朗的制裁亦起了很大的推动作用。尽管石油输出国组织(OPEC)此前表示市场供应充足，但人们仍在关注08年的情况，以及是否会暴发军事冲突。因此，对于原油来说中期前景仍然看涨，但价格修正出现的可能性也非常高，美国进一步降息将提高新兴市场对原油的需求。如果美国利率下降，就意味着全球其他各地经济将更快速成长。美国降息对于那些消耗大量原油的新兴市场是非常好的消息，因此原油价格突破100美元大关只是时间问题。

　　在这样的宏观背景下，胶价的结构性牛市将不可避免的到来。所以目前投资者耐心持有在22000附近的多单，等待加码的好机会。

　　雨菡