天琪期货：美豆连豆再创新高 疯狂油脂牛势冲天

　　文华财经(编辑 兰兰)--本周CBOT大豆在经历圣诞节假期之后，期价大幅上涨，再创34年新高，本周三美豆主力合约更是大涨40美分，是本轮期价上涨单日涨幅最高值，美豆出口的增长及亚洲农产品价格的上涨，带动了CBOT大豆期价的上扬，而原油本周的再度上涨，也为商品价格提供了较强的支撑，美豆三月合约技术突破1200美分之后，技术上存在超买的迹象，KD指标粘合，可能造成美豆的短期调整。连豆本周受豆油上涨的带动出现大幅的上涨，主力合约A0809周中突破压力4555和4591后期价快速攀升，技术上形成突破，上方空间进一步被打开，但是临近年末，投机买盘高位平仓动作也开始增多，期价继续上冲受到一定阻力，而本轮技术突破之后，涨势并不会草草收场，尤其是豆粕、豆油需求好转的时期，现货必定支撑期价再上一个台阶。本周大连大豆主力合约a0809开盘4499，最高4740，最低4476，收盘4726，较前一周上涨253点，持仓315260手。

　　本周黑龙江省大豆现货价格较周初上调3-4分/斤，收购量依然不够理想，商品豆价格总体保持稳定。由于今年大豆收购动手早，加之今年省内大豆大幅减产，可供应量缩减，当前农民手中剩余库存量约为15%，贸易商库存量尚有15%左右，农历新年后市场可供流通的大豆数量将有限。本周较为突出的是豆油价格出现了大幅的上涨，春节前销售高峰已经到来，各地豆油购销一片火热，四级豆油较上周末上涨500-600元/吨，一级豆油突破11000元/吨大关，利润的提升，导致部分油厂开工率增加，原料已经显现出供应不足的状况，部分油厂已经被迫停产。豆粕价格持续下跌，省内平均价格维持在3500元/吨左右的水平，虽然整体加工利润仍保持稳定，但是由于豆粕销售不畅，油厂也没有足够的信息大幅提高大豆收购价格。本轮豆油价格的上涨，预示着新一轮大豆价格上涨的开始，而后期黑龙江省大豆价格上涨的高度，关键还要关注豆粕消费的情况，一旦豆粕启动，大豆价格仍有较大的上涨空间。

　　本周豆粕现货价格受到现货销售不畅和期价上涨的双重左右，价格先抑后扬，但是总体成交仍没有出现明显的转变，饲料企业进购原料非常谨慎，并没有采取大量囤积的做法，多数还是以现用现购为主，豆粕需求在本周没能达到预期的增加，交易比较平淡，同时豆油价格的上涨也抑制了豆粕价格的上调，油脂企业人士普遍认为，豆粕价格上涨仍需要等待，元旦之后或许有好转的机会，关键还取决于饲料企业的库存情况。从2008年南美大豆到港价格测算，豆粕盘面价格应该在4500-4600元/吨之间。本周豆粕主力合约m0809开盘3315，最高3448，最低3294，收盘3412，较前一周上涨117点，持仓324458手。

　　本周国际油脂市场牛势冲天，受亚洲油脂市场长期基本面供需趋紧提振。原油发力再探100美分大关、全球油脂基本面利好、通胀压力将保证油脂后市仍然看好。国内油脂市场本周呈现爆发性上涨，屡创新高，价格回归到正常水平，本人认为以下几方面是豆油上涨的主要原因：一、国内外价差较大，卖方主导市场。目前现货市场是由卖方市场主导，国内产量微不足道，必须依靠国际产豆国源源不断的供应才能满足国内需求，而国外大豆高企不落，中国买盘不断，庞大的供需缺口，促使国内豆油价格回归外盘。二、原油回调蓄力，再闯百元大关。原油经过前期回调整理，周内连续几日大幅上扬，距离百元大关仅一步之遥，美元走软、地缘政治不稳定将把原油价格推向高峰，同时，美国总统布什签署并实施的《美国新能源法案》将保证生物能源跟随原油价格长期走坚。三、宏观调控力度放缓，市场看多气氛空前。国家近期出台免除油料出口退税政策，阻止部分油脂原料外流，但是市场视此消息为无物，仅小幅回探后大幅走高，宏观政策调控效力渐弱，而市场看多气氛却逐日递增。总的来说，随着中国新年的不断临近，豆油需求旺盛，价格将继续保持高位运行。

　　本周大连豆油连续5日刷新高点，并且突破万元大关，长期积压供需压力得以释放，主力合约y0805高开稳步上扬，周线站稳5日均线上方，整个均线系统保持牛市格局。本周豆油主力合约y0805开盘9850，最高10538，最低9824，收盘10472，较前一周上涨654点，持仓104268手。目前现货市场连续上调豆油出厂价，市场总体成交状况良好，内陆库存已见底，进口毛豆油成本局高不下，而且油厂粕类销售缓慢，积压库存，部分油厂被迫停工，油厂唯一途径就是提高油脂价格来稳定压榨利润，年前油脂市场仍被贸易商看好。

　　本周棕榈油期货突破前高后，快速上冲，受马来西亚棕榈油主产区受到洪水影响造成部分地区减产、国内豆油大幅上涨以及运输成本高位不落等因素提振。目前港口进口棕榈油现货比较充足，马来西亚主产区受灾状况也有所好转，供应有望恢复，预计棕榈油将继续跟随豆油强势，但表现要弱于豆油，本周棕榈油主力合约p0805开盘8798，最高9486，最低8770，收盘9300，较前一周上涨482点，持仓10338手。

　　本周菜籽油期货价格跟随豆油走势突破整理区间后，呈现高位震荡整理行情，因国际菜籽虽在盘中创下13年来新高，但加元坚挺，制约了油菜籽市场的上涨空间，而且节日期间缺乏套期保值抛盘，助长了油菜籽市场的涨势。郑州菜籽油主力合约RO0801开盘10550，最高11100，最低10550，收盘11020，较前一周上涨510点，持仓8174手。

　　当前判断CBOT大豆市场的走势，重点仍需关注几个问题。首先就是时至2008年1-2月，南美天气将尤为重要，2007年中美大豆出现旱情就是这一时期，这段时间南美大豆主产区能否出现有效降雨，将直接影响到大豆的单产情况，进而影响南美大豆的总产，从近期降雨云图上观测，巴西前期干旱的南里奥格兰德州近期开始降雨，但总体降雨水平仍达不到作物生长的要求，而阿根廷大豆主产区同样缺少足够的降雨，进入一月之后，需要重点关注；其次美豆的出口，截至2007年末，我国进口大豆已经达到3100万吨，远高于去年的2800万吨，美豆出口在其中占的比重较大，5、6月份南美大豆上市之前，美国仍旧是我国进口大豆的主要出口国，所以美豆下调的可能性较小。而连豆当前从现货大豆的价格测算，五月期价在4600元/吨以上是正常的，可调整的空间不大，而后期如果豆粕销售再启动，大豆价格仍有可能上涨，仓单成本也将水涨船高，连豆上涨的态势短期仍难改变，不过期价处于历史高点，上涨的步伐可能受到获利平仓盘的打压，而出现波折。油脂市场仍旧是“冰火两重天”，豆油、菜籽油走势偏强，而棕榈油相对表现偏弱，总体油脂价格在2008年1月中旬之前不会出现过多的调整机会，相应上浮的可能性更大。2007年油脂油料市场渡过了丰硕的一年，期待2008年油脂油料市场再创辉煌。

　　信息研发部经理 赵强